后危機(jī)時(shí)代：中國(guó)金融資產(chǎn)評(píng)估如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？

　　發(fā)端于美國(guó)次貸危機(jī)的全球金融危機(jī)，如果追索其根源，其實(shí)與當(dāng)時(shí)看似公平的金融資產(chǎn)評(píng)估有著不可分割的聯(lián)系；在全球金融危機(jī)度過(guò)最危險(xiǎn)時(shí)期之后或者行將過(guò)去的今天，我們應(yīng)當(dāng)如何“清算”傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估的失誤，如何面對(duì)金融危機(jī)給金融資產(chǎn)評(píng)估帶來(lái)的挑戰(zhàn)，這是關(guān)系到未來(lái)是否還會(huì)發(fā)生類似的金融危機(jī)即金融市場(chǎng)安全穩(wěn)定的一大關(guān)鍵課題。

　　日前由世界評(píng)估組織聯(lián)合會(huì)(WAVO)和中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在廣西桂林共同舉辦的第四屆世界評(píng)估師大會(huì)上，來(lái)自國(guó)內(nèi)外的專家學(xué)者對(duì)這一關(guān)鍵課題進(jìn)行了深入的探索和交流，并達(dá)成了許多共識(shí)和最新的思路。

　　健全金融資產(chǎn)評(píng)估：保障市場(chǎng)安全穩(wěn)定的關(guān)鍵

　　“資產(chǎn)評(píng)估作為專業(yè)化中介服務(wù)，可以并且能夠成為金融系統(tǒng)分散、防范風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)安全的重要工具。”財(cái)政部紀(jì)檢組長(zhǎng)、中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)賀邦靖在大會(huì)期間向記者這樣表示。

　　對(duì)于金融資產(chǎn)評(píng)估保障金融市場(chǎng)安全穩(wěn)定的作用，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、秘書長(zhǎng)劉萍也作了中肯的總結(jié)和評(píng)述。她說(shuō)，本次大會(huì)的主題“金融市場(chǎng)安全與資產(chǎn)評(píng)估”，是國(guó)際化的主題，是與評(píng)估行業(yè)緊密相連的主題。與會(huì)期間政府部門、市場(chǎng)各界、國(guó)內(nèi)同行、國(guó)外同行、新聞媒體等，都給予了廣泛關(guān)注，認(rèn)為資產(chǎn)評(píng)估是金融市場(chǎng)發(fā)展中不可或缺的重要角色。

　　劉萍說(shuō)，圍繞本次議題，本次大會(huì)有五個(gè)分議題的探討，五個(gè)議題都緊貼當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際需要，如金融市場(chǎng)發(fā)展與資產(chǎn)評(píng)估、金融創(chuàng)新與資產(chǎn)評(píng)估、抵質(zhì)押品的管理與評(píng)估、金融企業(yè)價(jià)值評(píng)估、金融不良資產(chǎn)評(píng)估等。在每一個(gè)分議題中，各方嘉賓都從各自不同的角度，深入、廣泛、主題突出地聯(lián)系到資產(chǎn)評(píng)估，探討了在后金融危機(jī)時(shí)代，金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展與資產(chǎn)評(píng)估互促互動(dòng)的關(guān)系，注重發(fā)揮評(píng)估的作用。

　　金融資產(chǎn)評(píng)估之所以能夠保障金融市場(chǎng)安全穩(wěn)定，因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估能夠發(fā)現(xiàn)金融資產(chǎn)的真實(shí)和內(nèi)在價(jià)值，具有“去資產(chǎn)泡沫化”和“穩(wěn)定器”的作用。資產(chǎn)評(píng)估具有資產(chǎn)流動(dòng)的價(jià)值“媒介”和“底線”的作用，可以有效抑制和減輕金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)安全與穩(wěn)定。同時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估具有金融監(jiān)管“預(yù)警”和“標(biāo)尺”的作用，是有效進(jìn)行金融監(jiān)管的手段。

　　總結(jié)美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的一大原因或教訓(xùn)，可以說(shuō)是傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估發(fā)生了失誤或被誤用了。

　　賀邦靖表示，此次金融危機(jī)的爆發(fā)，反映了世界各國(guó)金融體系的脆弱性，也暴露出評(píng)估中存在的一些問(wèn)題。如有些國(guó)家對(duì)金融衍生品放松監(jiān)管，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任誤導(dǎo)投資者，甚至幫助企業(yè)作假等。

　　工行授信業(yè)務(wù)部處長(zhǎng)于晨曦在演講中表示，次貸危機(jī)透視出傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估作法的不足，“危機(jī)的產(chǎn)生和加劇，不在于公允價(jià)值本身的對(duì)錯(cuò)，而在于利用它的人的目的上。”“市場(chǎng)高漲時(shí)，金融資產(chǎn)被高估，公允價(jià)值被認(rèn)為是最公平最合理的，評(píng)估公允價(jià)值起著助推的作用；市場(chǎng)下跌時(shí)，金融資產(chǎn)被低估，公允價(jià)值又成為危機(jī)加重的替罪羊。”

　　中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限公司董事長(zhǎng)王子林在演講中表示，“金融危機(jī)揭示出‘世紀(jì)之痛’，即‘精英人士’誤把公允價(jià)值等于市場(chǎng)價(jià)值，并形成市場(chǎng)價(jià)值崇拜。”

　　總結(jié)金融危機(jī)的教訓(xùn)，如果我們不糾正傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估的失誤或不科學(xué)之處，那么還將為新的金融危機(jī)發(fā)生埋下隱患。

　　當(dāng)前中國(guó)金融資產(chǎn)評(píng)估面臨挑戰(zhàn)

　　中國(guó)之所以沒(méi)有跟隨美國(guó)金融危機(jī)而發(fā)生金融危機(jī)，并不是因?yàn)橹袊?guó)金融資產(chǎn)評(píng)估很先進(jìn)、很健全，而是因?yàn)橹袊?guó)金融業(yè)遠(yuǎn)沒(méi)有美國(guó)金融業(yè)那樣“發(fā)達(dá)”、那樣“復(fù)雜”，而且金融全球化進(jìn)程剛剛開(kāi)始。

　　現(xiàn)狀是，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，整個(gè)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估相對(duì)落后，而金融資產(chǎn)評(píng)估更顯落后。

　　正如賀邦靖所說(shuō)的那樣，中國(guó)金融行業(yè)過(guò)去十多年來(lái)處于重要的轉(zhuǎn)制、轉(zhuǎn)型時(shí)期，比較注重金融企業(yè)改革和改制環(huán)節(jié)的資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)，而對(duì)于服務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的評(píng)估，則是在近幾年國(guó)有銀行相繼完成了商業(yè)化改革以后，才開(kāi)始逐漸重視并注意運(yùn)用。

　　財(cái)政部金融司司長(zhǎng)孫曉霞在演講中表示：“金融企業(yè)在經(jīng)營(yíng)機(jī)制、行業(yè)監(jiān)管、資產(chǎn)和負(fù)債等方面與普通工商企業(yè)顯著不同，因此其價(jià)值評(píng)估也存在特殊性。這不僅是亟須研究和解決的課題，也是金融評(píng)估面臨的新挑戰(zhàn)。”在她看來(lái)，中國(guó)金融資產(chǎn)評(píng)估面臨著四種挑戰(zhàn)：一是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估，二是對(duì)經(jīng)營(yíng)中積累的品牌、網(wǎng)點(diǎn)、客戶資源的價(jià)值缺乏科學(xué)的評(píng)估方法，三是對(duì)政府隱性擔(dān)保和救助給金融企業(yè)帶來(lái)的隱含價(jià)值研究不夠，四是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性也直接影響著金融企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

　　于晨曦在分析當(dāng)前銀行抵押資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題時(shí)說(shuō)，不足主要表現(xiàn)在三方面：一是我國(guó)銀行外部評(píng)估機(jī)構(gòu)及其評(píng)估師缺乏對(duì)銀行業(yè)務(wù)的深入了解和豐富的金融評(píng)估經(jīng)驗(yàn)，而銀行自身更缺乏足夠的高水平的評(píng)估人員或價(jià)值審核人員；二是銀行抵押評(píng)估數(shù)據(jù)掌握不足，還未形成系統(tǒng)的、標(biāo)準(zhǔn)化的參數(shù)體系；三是國(guó)內(nèi)目前還沒(méi)有針對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)則性的技術(shù)規(guī)范，還未出臺(tái)以保護(hù)金融債權(quán)為目的、明確債權(quán)人、債務(wù)人、抵押人以及評(píng)估機(jī)構(gòu)責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)的金融資產(chǎn)評(píng)估法規(guī)，還未形成協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的行業(yè)監(jiān)管機(jī)制。

　　長(zhǎng)城資產(chǎn)公司副總裁張曉松則對(duì)金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題或不足進(jìn)行了分析。他說(shuō)：“金融不良債權(quán)不同于一般的資產(chǎn)，其估值過(guò)程遠(yuǎn)比一般資產(chǎn)評(píng)估復(fù)雜，其估值難度非比一般的資產(chǎn)評(píng)估，正因?yàn)槿绱耍�我�?guó)還沒(méi)有形成成熟的估值理論和技術(shù)方法，目前還處在探索和初創(chuàng)階段。”

　　探索完善中國(guó)金融資產(chǎn)評(píng)估之路

　　目前，中國(guó)評(píng)估行業(yè)有3萬(wàn)多注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師，8萬(wàn)多從業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，不斷提升自我，乘勢(shì)而上，在維護(hù)金融市場(chǎng)安全和服務(wù)金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮積極作用。

　　對(duì)此，賀邦靖提出了三點(diǎn)對(duì)策思路：一是要著力加強(qiáng)評(píng)估隊(duì)伍的建設(shè)。資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)協(xié)會(huì)要建立健全金融資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人才培養(yǎng)機(jī)制，加大教育培訓(xùn)力度，實(shí)現(xiàn)評(píng)估專業(yè)素質(zhì)的大幅度躍升，努力打造一支與我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)相適應(yīng)的、專業(yè)勝任能力強(qiáng)的評(píng)估師隊(duì)伍。二是要切實(shí)注重行業(yè)的職業(yè)操守。評(píng)估師要嚴(yán)守職業(yè)道德，評(píng)估行業(yè)要嚴(yán)防行業(yè)職業(yè)道德缺失，確保評(píng)估執(zhí)業(yè)質(zhì)量與水平。三是要全力推進(jìn)金融資產(chǎn)評(píng)估理論研究。要關(guān)注金融危機(jī)帶來(lái)的金融創(chuàng)新、資產(chǎn)價(jià)格等相關(guān)理論問(wèn)題，重點(diǎn)研究資產(chǎn)評(píng)估在抵御、化解金融危機(jī)中的作用和實(shí)現(xiàn)形式，金融衍生品的價(jià)值確定，資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度膨脹和螺旋式波動(dòng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響，巴塞爾協(xié)議下的評(píng)估要求等，努力實(shí)現(xiàn)評(píng)估理論上的重大突破。

　　孫曉霞在大會(huì)上提出了幾條改進(jìn)和完善金融企業(yè)價(jià)值評(píng)估的建議：一是加快研究和制定適合中國(guó)國(guó)情的金融企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法和準(zhǔn)則；二是深入研究無(wú)形資產(chǎn)、特許經(jīng)營(yíng)、政府救助等因素對(duì)金融企業(yè)價(jià)值的影響；三是研究出臺(tái)針對(duì)具體單項(xiàng)金融資產(chǎn)評(píng)估的準(zhǔn)則，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)判斷能力；四是加快推進(jìn)公允價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)運(yùn)用，發(fā)揮價(jià)值咨詢功能，降低金融企業(yè)價(jià)值的順周期波動(dòng)等。

　　針對(duì)我國(guó)銀行資產(chǎn)評(píng)估面臨的挑戰(zhàn)，于晨曦提出了“三管齊下”的建議：一是建立金融資產(chǎn)評(píng)估資格認(rèn)證制度，培養(yǎng)一支適應(yīng)新形勢(shì)要求的知識(shí)面廣、能力強(qiáng)、數(shù)量充足的金融資產(chǎn)評(píng)估師隊(duì)伍；二是成立數(shù)據(jù)聯(lián)盟，構(gòu)建由政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)和評(píng)估公司共同參與的抵押資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)；三是加強(qiáng)對(duì)金融抵押資產(chǎn)評(píng)估的監(jiān)督與管理，啟動(dòng)和完善對(duì)金融抵押資產(chǎn)評(píng)估的監(jiān)管機(jī)制。

　　而對(duì)于完善金融不良債權(quán)估值，張曉松提出了五種實(shí)用的方法，即假設(shè)清算法、綜合因素分析法、現(xiàn)金流償債法、交易案例比較法、債項(xiàng)評(píng)級(jí)法。同時(shí)，為了彌補(bǔ)這五種方法的局限性，他又提出了三點(diǎn)“補(bǔ)充辦法”：第一，要合理使用估值方法，即根據(jù)具體的項(xiàng)目采取具體的估值思路和估值方法。第二，要合理使用估值結(jié)果，即要注意估值結(jié)論的價(jià)值類型，假設(shè)條件和特別事項(xiàng)說(shuō)明，及結(jié)論的參考價(jià)值程度。第三，要合理防范估值風(fēng)險(xiǎn)，即從技術(shù)和能力上防范風(fēng)險(xiǎn)，及防止道德風(fēng)險(xiǎn)。