中國(guó)外匯交易中心昨日的數(shù)據(jù)顯示，即期市場(chǎng)人民幣兌美元匯率于26日早盤(pán)再次觸及“漲停”，這是最近一段時(shí)間以來(lái)人民幣匯率第18次觸及漲停，為匯改以來(lái)所罕見(jiàn)。26日，人民幣兌美元即期匯價(jià)開(kāi)盤(pán)即觸及漲停價(jià)位，報(bào)6.2255，早盤(pán)大部分時(shí)間都封死在漲停位，到中午才小幅回落。午后人民幣兌美元再次觸及漲停，并以6.2255的漲停價(jià)位收盤(pán)。

　　匯率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分。種種跡象表明，近期以來(lái)，我國(guó)貨幣政策加大了預(yù)調(diào)微調(diào)力度：人民幣匯率波動(dòng)彈性明顯加大，市場(chǎng)日益成為決定匯率水平的重要力量；逆回購(gòu)取代了此前頻頻使用的利率、準(zhǔn)備金率下調(diào)政策，成為貨幣政策工具的主角。

　　分析人士認(rèn)為，近期貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)動(dòng)作頻頻的背后，反映出當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢(shì)。

　　降息必要性下降

　　逆回購(gòu)更具靈活優(yōu)勢(shì)

　　“逆回購(gòu)取代準(zhǔn)備金率下調(diào)，成為當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的主要工具，這一方面是由于逆回購(gòu)可以更加靈活地調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性，另一方面也體現(xiàn)出貨幣當(dāng)局對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的審慎樂(lè)觀預(yù)期。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認(rèn)為。

　　相比準(zhǔn)備金率下調(diào)，逆回購(gòu)更具有靈活、前瞻等優(yōu)勢(shì)，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)的影響也更加柔和。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，央行在2月份和5月份兩次下調(diào)準(zhǔn)備金率，一次性向市場(chǎng)注入數(shù)千億元資金。而自6月份以來(lái)，央行停止了準(zhǔn)備金率下調(diào)操作，在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)始了連續(xù)半年的逆回購(gòu)操作。

　　此外，在6、7月兩月內(nèi)連續(xù)實(shí)施的降息操作，在最近幾個(gè)月內(nèi)也進(jìn)入“引而不發(fā)”狀態(tài)。“靴子”為何不再落地，引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。對(duì)此專(zhuān)家指出，隨著前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落實(shí)到位，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已初現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，同時(shí)基于對(duì)物價(jià)、房?jī)r(jià)反彈的擔(dān)憂(yōu)，央行最近幾個(gè)月在降息方面一直保持觀望狀態(tài)。

　　“降息的必要性明顯下降。這主要是由于最近幾個(gè)月出口、投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)已有企穩(wěn)跡象。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)措施落實(shí)到位

　　明年CPI有望回升3%以上

　　隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落實(shí)到位，業(yè)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂(yōu)情緒逐漸減弱，特別是考慮到物價(jià)上漲的壓力，年內(nèi)降息的概率明顯減小。

　　“盡管10月份CPI同比增速僅為1.7%，但市場(chǎng)預(yù)期明年CPI同比增速可能回升至3%以上。為避免再度出現(xiàn)負(fù)利率，央行年內(nèi)的降息空間十分有限。”中國(guó)社科院研究員張明指出。

　　在“雙率”引而不發(fā)的同時(shí)，作為我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，近期我國(guó)匯率政策也呈現(xiàn)出極其微妙的變化：近一個(gè)月以來(lái)，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了連續(xù)18個(gè)交易日“漲停”現(xiàn)象，為人民幣匯改以來(lái)所罕有。

　　“從人民幣匯率連續(xù)‘漲停’可以看出，央行近期明顯減小了對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)力度，匯率價(jià)格更多地交由供需雙方?jīng)Q定。”中國(guó)社科院研究員張斌認(rèn)為，央行對(duì)人民幣升值的容忍度有所提升，反映當(dāng)前我國(guó)出口形勢(shì)一定程度的好轉(zhuǎn)。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨穩(wěn)背景下，金融改革的進(jìn)一步發(fā)力，將有助于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。