醫(yī)藥 一線優(yōu)質(zhì)股最安全

　　7 家看好機(jī)構(gòu)：申銀萬國(guó)、方正證券、國(guó)信證券、天相投股、浙商證券、東海證券、華泰證券等

　　看好理由：醫(yī)藥價(jià)格改革框架初步形成，政府對(duì)藥價(jià)政策已有共識(shí)。

　　醫(yī)藥價(jià)格機(jī)制改革，對(duì)麻藥、一類精神藥品和中藥飲片較為有利：藥品價(jià)格由政府“管控”，實(shí)行中央和省兩級(jí)管理體制；藥品價(jià)格綜合考慮社會(huì)平均成本、供求、創(chuàng)新和合利潤(rùn)等因素；藥品價(jià)格實(shí)行統(tǒng)一定價(jià)與單獨(dú)定價(jià)相結(jié)合制度。1、藥品方面：①政府藥品定價(jià)范圍——臨床使用量較大的處方藥都納入政府定價(jià)，政府定價(jià)品種增加。②“放開”部分藥品定價(jià)權(quán)——基本藥物目錄國(guó)家制定零售指導(dǎo)價(jià)；基本藥物目錄中的中藥飲片由各地根據(jù)實(shí)際情況定價(jià)；麻藥和一類精神藥品可能實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)，從而可能推動(dòng)該類藥品價(jià)格上漲；③藥品加成政策由順價(jià)加價(jià)改為等額加價(jià)或差別加價(jià)——高價(jià)藥和低價(jià)藥醫(yī)院都加價(jià)同等金額，遏制醫(yī)院開出高價(jià)藥。2、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格方面：①適當(dāng)提高醫(yī)療技術(shù)服務(wù)價(jià)格；②醫(yī)療服務(wù)分級(jí)定價(jià)，各地可根據(jù)醫(yī)生級(jí)別、服務(wù)質(zhì)量和市場(chǎng)需求差別價(jià)格；③醫(yī)用耗材會(huì)和藥品一樣，實(shí)施限制加成政策。

　　藥價(jià)政策，優(yōu)勝劣汰，醫(yī)藥行業(yè)洗牌漸行漸近：降低價(jià)格偏高的藥品零售價(jià)格，適當(dāng)提高臨床必需的廉價(jià)藥品價(jià)格，創(chuàng)新藥品從優(yōu)定價(jià)，總體而言大規(guī)模系統(tǒng)性降價(jià)的可能不大，出廠價(jià)過低的藥品將會(huì)面臨價(jià)格虛高從而降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。未來新上市藥品定價(jià)原則：1、創(chuàng)新性藥企將從優(yōu)定價(jià)；2、首仿藥可以按照略低于原研藥或依據(jù)其合理成本定價(jià)；3、其后再仿制上市的藥品價(jià)格，按照首仿藥品的一定比例降低定價(jià)；4、對(duì)過度仿制品種實(shí)行上市后“從低定價(jià)”，現(xiàn)已上市的單獨(dú)定價(jià)藥品如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，要限期過渡并逐步縮小價(jià)差。

　　近階段世界制藥業(yè)接連發(fā)生并購(gòu)，主要有四起：輝瑞制藥收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠氏、默沙東收購(gòu)先靈葆雅、羅氏收購(gòu)基因泰克和雅培收購(gòu)眼力健。收購(gòu)的主要原因有三：一是通過并購(gòu)獲得新產(chǎn)品從而維持穩(wěn)定的業(yè)績(jī)、彌補(bǔ)藥品專利行將失效造成的銷售損失；二是并購(gòu)獲得研發(fā)平臺(tái)，從傳統(tǒng)化學(xué)制藥逐漸轉(zhuǎn)向生物技術(shù)制藥這一新興領(lǐng)域；三是并購(gòu)可完善產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)資源整合以降低成本。

　　操作策略：隨著08年報(bào)和09年一季報(bào)的陸續(xù)出爐，優(yōu)質(zhì)股由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，加上在不確定的大環(huán)境的情況下，優(yōu)質(zhì)股的成長(zhǎng)最為確定；而二三線股由于前期充滿了“美好的預(yù)期”，未來如果能兌現(xiàn)，則可能進(jìn)一步上漲，但如果不能實(shí)現(xiàn)，則無法維持目前的高估值。因此在配置方面，還是看好行業(yè)中業(yè)績(jī)穩(wěn)定的一、二線股票。個(gè)股可關(guān)注：雙鶴藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥、浙江醫(yī)藥、海正藥業(yè)、華海藥業(yè)、天藥股份、新和成、科華生物、達(dá)安基因、華蘭生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、、天康生物、、天壇生物、通化東寶、云南白藥、東阿阿膠、三九醫(yī)藥、獨(dú)一味、沃華醫(yī)藥等。