一度擔(dān)當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)引擎重任的新興經(jīng)濟(jì)體受歐債危機(jī)拖累的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)令這些國(guó)家開(kāi)始了降息的步伐。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)測(cè)，歐洲央行本周也將再邁加息的腳步。站在全球經(jīng)濟(jì)衰退的邊緣，各大經(jīng)濟(jì)體發(fā)出支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。
在全球經(jīng)濟(jì)低迷陰云的籠罩下，許多國(guó)家紛紛降息，試圖力挽經(jīng)濟(jì)下行的頹勢(shì)。降息也成為歐洲央行本周四召開(kāi)的議息會(huì)的關(guān)鍵詞。業(yè)內(nèi)人士分析，在浩浩蕩蕩的降息潮之下，隱藏的可能是全球貨幣寬松的暗流。至于降息能否對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生明顯的效果，還有待觀察。
降息才剛剛開(kāi)始
2011年11月30日，巴西央行將基準(zhǔn)利率從11.5%下調(diào)至11%，這是巴西今年以來(lái)的第三次降息。該國(guó)央行表示，再度降息是考慮到歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)疲軟可能緩和通脹壓力。此前不久，泰國(guó)、以色列等國(guó)也已宣布了降息決定。實(shí)際上，巴西也是在歐債危機(jī)惡化后，第一批采取降息的國(guó)家。在該國(guó)8月意外重啟暫停了兩年多的降息后，澳大利亞、以色列、歐元區(qū)等央行都紛紛跟進(jìn)。
就在巴西宣布再次降息的同一天，中國(guó)央行也宣布了三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決定。緊接著，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手5家央行宣布降低美元流動(dòng)性互換利率50個(gè)基點(diǎn)。
專家分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好是各國(guó)降息的主要原因。亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速都在放緩，如果歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，亞洲乃至新興市場(chǎng)國(guó)家將采取更為激進(jìn)的貨幣和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)。摩根士丹利上周下調(diào)了亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估，驗(yàn)證了專家對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)下行的判斷。該行認(rèn)為，作為帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)擺脫2009年衰退的主要力量，亞洲地區(qū)當(dāng)前將面臨歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的出口需求下降。過(guò)去一個(gè)月來(lái)，亞洲的貨幣和股市持續(xù)走低，國(guó)際投資人紛紛避開(kāi)新興市場(chǎng)資產(chǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)變相量化寬松
雖然美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手全球五家央行宣布降低美元流動(dòng)性互換利率50個(gè)基點(diǎn)，以緩解金融市場(chǎng)資金緊張狀況以及資金緊張對(duì)家庭和企業(yè)信貸供應(yīng)的影響。但是分析人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的這一行動(dòng)是變相的量化寬松。除了調(diào)降美元互換利率外，美聯(lián)儲(chǔ)還有其他救市“法寶”，其中就包括下調(diào)貼現(xiàn)率。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，目前美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在短期融資市場(chǎng)獲得流動(dòng)性沒(méi)有困難。如果形勢(shì)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)擁有一系列工具為這些機(jī)構(gòu)提供有效的流動(dòng)性支持。
國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠表示，無(wú)論是不是巧合，在中國(guó)央行下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)后，全球6大央行也同時(shí)聯(lián)手降低美元掉期利率50個(gè)基點(diǎn)，并同意建立臨時(shí)雙邊互換安排向金融體系注入流動(dòng)性。受到利好的突襲，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一度狂飆。“這意味著在債務(wù)危機(jī)的重壓之下，全球央行政策立場(chǎng)將再次向?qū)捤哨呁Ｕ驹谌蚪?jīng)濟(jì)衰退的邊緣，各大經(jīng)濟(jì)體發(fā)出支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。”張茉楠說(shuō)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)重現(xiàn)低迷的大背景下，今年加入貨幣政策放松大軍的全球各大洲的央行家數(shù)創(chuàng)下2009年來(lái)新高。
過(guò)去三個(gè)月，美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)以及其他9個(gè)國(guó)家的央行都擴(kuò)大了貨幣刺激政策。摩根大通預(yù)計(jì)，包括墨西哥和瑞典在內(nèi)的另外6個(gè)國(guó)家在明年3月底之前可能會(huì)下調(diào)基準(zhǔn)利率。
歐洲央行本周或行動(dòng)
六大央行的聯(lián)合救市，并非是神來(lái)之筆，指望這一舉措能夠力挽狂瀾，將歐洲拖出債務(wù)危機(jī)的泥淖顯然太過(guò)樂(lè)觀。復(fù)旦大學(xué)歐洲研究中心主任丁純接受記者采訪時(shí)表示，這次六大央行的聯(lián)手醫(yī)治是否有效，還得看看市場(chǎng)反應(yīng)情況。作為世界主要經(jīng)濟(jì)體的央行，聯(lián)合出手干預(yù)，政策導(dǎo)向性很明顯，降息的信號(hào)已經(jīng)發(fā)出。
丁純認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的嚴(yán)重性更多的體現(xiàn)在微觀方面。比如，歐債減持，各主要經(jīng)濟(jì)體資金流動(dòng)性不足等。“六大央行聯(lián)合救市短期內(nèi)對(duì)解決資金流動(dòng)性不足、資金困乏會(huì)有一定的作用。但是歐債危機(jī)并不能僅靠一次聯(lián)合行動(dòng)就獲得解決。”
12月8日，歐元區(qū)即將迎來(lái)央行議息會(huì)議，為進(jìn)一步化解危機(jī)支招。業(yè)界普遍認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)低迷和債務(wù)危機(jī)加重的背景下，歐洲央行可能第二次降息。
據(jù)經(jīng)合組織預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速將從今年的1.6%明顯放緩，明年預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)0.2%。而很多機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，歐元區(qū)事實(shí)上已陷入衰退。
摩根大通等投行預(yù)期歐洲央行將降息25個(gè)基點(diǎn)至1%，達(dá)到2009年5月以來(lái)最低水平。湯森路透對(duì)70多位分析師的調(diào)查也顯示，歐洲央行再次降息的可能性達(dá)到60%，歐元區(qū)基準(zhǔn)利率可能回到1%的紀(jì)錄低點(diǎn)。11月初的調(diào)查顯示，這一比例為50%。
也有分析認(rèn)為，歐洲央行在未來(lái)六個(gè)月中可能效仿美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行，實(shí)施量化寬松舉措，并且用新創(chuàng)立的資金購(gòu)買歐元區(qū)重債國(guó)家的國(guó)債。
中國(guó)社科院金融所金融實(shí)驗(yàn)研究室主任劉煜輝在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在某種程度上，歐洲應(yīng)該向美國(guó)學(xué)習(xí)，相應(yīng)的采取量化寬松的措施。（作者：曹建華）
