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利率新政利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)加劇銀行業(yè)競爭

2013-07-26 09:08     來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)     編輯:林天泉

  自央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制以來,業(yè)內(nèi)反響強(qiáng)烈。綜合多家機(jī)構(gòu)的研究觀點(diǎn)來看,利率新政短期內(nèi)對銀行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有限,但長期來看將有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,尤其是高負(fù)債企業(yè)有望受益。

  銀行業(yè)競爭加劇

  從銀行業(yè)來看,貸款利率下浮短期內(nèi)發(fā)生的概率較小;而長期影響預(yù)示著未來銀行間競爭將更加激烈,差異化也將更加明顯。針對優(yōu)質(zhì)客戶的競爭將加劇,未來大銀行將不斷爭取更多的大客戶,中小銀行則將更多注意力轉(zhuǎn)向服務(wù)于中小微企業(yè)。

  據(jù)長江證券分析,目前銀行貸款額度依然緊張,上浮比例有所提升,在央行穩(wěn)健的貨幣政策之下,銀行沒有動(dòng)力下調(diào)貸款利率。只有當(dāng)債券、新三板市場等直融市場充分建立之后,銀行才有可能降低大型企業(yè)貸款利率并提高零售貸款占比。但此次利率新政中長期將加劇銀行間的競爭,凈息差將小幅收窄,促進(jìn)銀行差異化服務(wù)。

  華融證券的觀點(diǎn)認(rèn)為,放開貸款利率長期來看對銀行影響偏負(fù)面。大銀行對穩(wěn)健經(jīng)營有較高的要求,不會過多地提高風(fēng)險(xiǎn)偏好,因而會面臨較大的息差壓力。股份制銀行和城商行經(jīng)營較為靈活,為提高或保持原有的貸款定價(jià)能力,更偏向于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)較高的企業(yè),而在經(jīng)濟(jì)增速下行的周期中,資產(chǎn)質(zhì)量的問題會更多地暴露。

  從R oR WA杜邦分析看,大型銀行較高的大客戶比重帶來了較低的貸款定價(jià),也帶來了較低的存款定價(jià),但其總體的貸存款利差水平與中小銀行相近,放開貸款定價(jià),相對而言對中小銀行影響更小。

  長期利好優(yōu)質(zhì)、小微企業(yè)

  央行取消貸款利率下限,是推動(dòng)利率市場化改革的重要一步,將增加銀行業(yè)競爭壓力,收窄銀行息差水平,一定意義上盤活資金存量,提高資金利用效率,推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。此次利率新政雖不是直接降息,但中長期會產(chǎn)生降息的效果,全社會的融資成本將有所下降,減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

  據(jù)西南證券分析,長期以來,信貸市場都存在雙重標(biāo)準(zhǔn),央企以極低成本獲得大量融資。普通大中型企業(yè)必須承受核定的基準(zhǔn)貸款利率。取消貸款利率下限后,一批次優(yōu)的企業(yè)將獲得較低的融資成本。同時(shí)各大商業(yè)銀行將在利率市場化的初期開始搶占優(yōu)質(zhì)的客戶資源。

  長城證券認(rèn)為,放開貸款利率,將使得大客戶的價(jià)值進(jìn)一步降低,將促使銀行轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)經(jīng)營模式,提高開發(fā)和服務(wù)中小微客戶的能力以獲取更高收益,從而更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

  地產(chǎn)、保險(xiǎn)行業(yè)獲益

  利率新政實(shí)施后,優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是房地產(chǎn)龍頭或?qū)㈤L期獲利。銀行出于對客戶黏性的需求考慮,針對優(yōu)質(zhì)客戶,或?qū)⒉粩嘞抡{(diào)貸款利率,直至達(dá)到一個(gè)與目前存款利率相匹配的均衡點(diǎn)。

  長江證券認(rèn)為,個(gè)人按揭貸款利率0.7倍下限并未放開,短期未能對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生利好;開發(fā)貸利率下限放開則中長期利好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

  保險(xiǎn)行業(yè)亦或受益于利率新政。貸款利率下限的放開加快了人身險(xiǎn)預(yù)定利率市場化的進(jìn)程。據(jù)媒體報(bào)道,保險(xiǎn)業(yè)人身險(xiǎn)(壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn))預(yù)定利率市場化改革方案基本敲定,有望近期落地推出。據(jù)W ind資訊點(diǎn)評,長期來看,定價(jià)利率的放開會導(dǎo)致傳統(tǒng)險(xiǎn)利潤率受到影響。但保費(fèi)價(jià)格的降低將有助于提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力,有助于改革保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營方式,提高資源配置效率,提升整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)競爭力。目前,金融市場化改革正在積極推動(dòng)之中,未來將對行業(yè)的利潤格局產(chǎn)生影響。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,利率市場化后高等級信用債利率或向下,短期內(nèi)對保險(xiǎn)投資端影響正面。

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