專(zhuān)家預(yù)計(jì)，9月前存準(zhǔn)率或下調(diào)

　　7月17日，央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了7天期逆回購(gòu)操作，交易量200億元，中標(biāo)利率3.30%。與上周二逆回購(gòu)操作相比，此次操作交易量明顯回落，由上周二500億降至200億元，中標(biāo)利率持穩(wěn)未變。

　　而繼上周央行向公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商同時(shí)進(jìn)行正回購(gòu)和逆回購(gòu)的詢(xún)量之后，本周一央行再度同時(shí)詢(xún)量正逆回購(gòu)，只是最后正回購(gòu)?fù)瑯邮窃?xún)而不發(fā)。上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“央行連續(xù)兩次進(jìn)行正逆回購(gòu)的同時(shí)詢(xún)量，很大程度上是要營(yíng)造一種寬松的氛圍。”

　　市場(chǎng)對(duì)于央行進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期始終處于升溫狀態(tài)。本周公開(kāi)市場(chǎng)將有2050億元逆回購(gòu)到期，而且銀行機(jī)構(gòu)將面臨著上千億元的分紅派息壓力，因此資金面緊張狀況有所加劇。上周就是由于逆回購(gòu)到期的影響，央行被動(dòng)回籠資金400億元，結(jié)束了連續(xù)5周凈投放的格局。與此同時(shí)，下半年正回購(gòu)到期量很少，這也是央行近期連續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)詢(xún)量的原因之一，公開(kāi)市場(chǎng)操作恢復(fù)正回購(gòu)交易的可能性正在增大。

　　孫茂輝認(rèn)為，逆回購(gòu)誠(chéng)然可以在短期內(nèi)緩解流動(dòng)性緊張，但無(wú)法像存款準(zhǔn)備金比率那樣能夠有效地降低回購(gòu)利率中樞，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)影響。孫茂輝進(jìn)而預(yù)計(jì)，央行可能在9月份之前降低存款準(zhǔn)備金率，“而且應(yīng)該不是小幅多次的下調(diào)，因?yàn)樾》啻蜗抡{(diào)可能阻礙存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的收效。”