“4月希臘危機的爆發再度改變了全球投資者的風險偏好，全球投資者重新進入去杠桿化進程，導致短期國際資本呈現出從風險資產市場流向無風險資產市場(美國國債市場)的格局。”張明說。另外，從今年3月份開始，國家外匯管理局接連開展應對和打擊違規資金流入專項行動，堵住了部分違規“熱錢”的流入。

　　“不過，這次短期國際資本流出恐怕持續不了太長時間。”張明指出，目前美元指數在82附近持續徘徊，在前期反彈的背景下，美元指數仍有較強的下行壓力。張明認為，6月19日人民幣匯改重啟以來，盡管目前雙向波動的特征非常強烈，但市場上仍普遍預期，人民幣在2010年下半年至少升值3%。中國建設銀行高級研究員趙慶明也說，“從歷史經驗來看，任何一個貨幣處于長期升值通道的國家面臨資金大幅撤出的可能性都微乎其微，這種情況幾乎沒有發生過。”

　　9月7日，滬指早盤沖高至2700點，刷新了本輪反彈的高點，收盤也較前日收盤微漲。張明指出，無論是流動性、通脹預期，還是估值水平等因素均顯示，2010年下半年中國A股市場可能迎來新一波行情。而對A股市場由熊轉牛的預期也將吸引更大規模的熱錢流入。“如果本輪歐洲主權債務危機的強度并不高于美國次貸危機，那么本次短期國際資本流出的持續時間也不會超過兩個季度(上一次是2008年第4季度與2009年第1季度)。這意味著，大概從2010年第四季度起，我們可能重新迎來新一輪的短期國際資本流入。”（記者　張莫　實習生　劉坤領）