人民幣既要“走出去”又要“回得來”

　　上海應(yīng)建立人民幣在岸市場，與香港離岸中心協(xié)調(diào)，促進人民幣資金回流

　　我國的資本項目尚未開放，人民幣還不能自由兌換，上海難以建立人民幣離岸市場。建立離岸金融市場，市場交易主要是以非本國貨幣為主，服務(wù)對象也主要是非本國居民，在資本賬戶還沒有開放和我國外匯市場還缺乏一定的廣度和深度的條件下，上海建立人民幣離岸市場面臨多重障礙，而這方面香港卻處于有利地位。

　　上海建立在岸市場，香港發(fā)展離岸市場，兩地分工，這樣將對人民幣國際化會更好。目前上海和香港雙方已達成共識，即滬港可分別作為人民幣在岸和離岸市場，并在此后形成一系列合作。2010年7月21日在港交所主辦的上海金融論壇上，上海市有關(guān)領(lǐng)導明確指出，香港一定在離岸的人民幣建設(shè)當中扮演不可替代的角色作用，我們上海要考慮怎么把本土的在岸的金融體系做好。目前上海更適宜建立人民幣在岸市場，為人民幣走出去和人民幣資金的回流服務(wù)。

　　推動香港人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，有利于人民幣資金的投資和回流。2007年6月26日，國家開發(fā)銀行在香港發(fā)行約50億元人民幣債券，開啟內(nèi)地金融機構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券的業(yè)務(wù)。2009年9月28日中央政府在香港成功發(fā)行60億元人民幣國債，擴大了債券發(fā)行的品種，香港離岸市場的融資規(guī)模不斷擴大，債券融資品種日益完善，香港人民幣債券市場得到進一步支持和發(fā)展。

　　2010年7月19日，中國人民銀行與香港金融管理局簽訂了《補充合作備忘錄》（四）；同日，中國人民銀行與中國銀行（香港）有限公司簽訂了修訂后的《關(guān)于人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》。根據(jù)新修訂的《清算協(xié)議》，證券和基金公司等（小“QFII”）開設(shè)人民幣賬戶也不再限制，擴大了香港人民幣資金的投資和回流渠道。

　　伴隨跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點不斷發(fā)展，香港人民幣資金規(guī)模也在不斷擴大，原先香港的人民幣資金主要是存款、購買債券等，投資渠道有限，而《關(guān)于人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》的簽訂，香港人民幣業(yè)務(wù)將進一步放開，金融機構(gòu)可以推出更多的人民幣產(chǎn)品供投資者選擇，擴大了香港人民幣投資的渠道。同時金融機構(gòu)獲得的人民幣資金可以投資國內(nèi)的A股市場、國內(nèi)的債券市場或銀行間拆借市場等，促進了香港人民幣資金的回流。應(yīng)該說，最近兩個文件的簽署，有利于促進香港人民幣資金的流通、投資和回流。