美國匯率政策走向及中國的應對之策

　　實際上，中國正面臨著這一新的威脅。金融危機以來，在外需明顯減少的情況下，截至去年三季度末，我國外匯儲備占款仍然同比增長19.26%，其中三季度外匯儲備增加1410億美元，而當季度外貿順差和利用外資累計量僅為600億美元左右，那么還有約800億美元無法解釋。可見，當前約有千億美元無貿易、無投資背景的熱錢涌入我國套利投機，資本市場已蘊藏了泡沫風險。

　　第三，其他國家貨幣的升值壓力巨大。美元貶值帶來的匯率壓力，也將集中于新興市場，中國就是其中的代表。近兩年來，人民幣兌美元匯率基本穩定在6.83左右的水平，但目前新的升值壓力已經形成。隨著中國對歐洲、日本的出口明顯改善，來自這些國家的要求人民幣升值的壓力自然會增加。可以預計，屆時人民幣匯率面對的市場壓力、政治壓力可能比現在還要大，從而對中國的經濟和政策形成巨大挑戰。

　　中國需要采取哪些應對之策

　　第一，抓住時機，促進外匯儲備的多元化使用。外匯儲備的使用應在幣種結構和資產類型結構上實現優化。幣種結構優化是指，外匯資產中除了美元資產外，還應該配置歐元、日元、澳元等資產。資產類型結構優化是指，除了配置金融資產外，也應考慮配置黃金、石油、戰略性礦產等實物資產。同時，我們還應該利用西方發達國家陷入危機的有利時機，擴大對高科技產品和技術等無形資產的購買，并積極推動資源型企業和金融機構開展并購和股權投資，增加海外直接投資，從而起到降低貿易順差、減緩人民幣升值壓力的作用，同時也為中國經濟長期發展打下基礎。

　　第二，允許國內外合格的企業、金融機構和個人發行以美元計價的債券，進行美元資金拆借和借貸，發展“中國美元”市場。由于該市場規則由中國制定，因此可以部分避免投資人在對外金融投資中由于不熟悉國際規則或無力把握國際市場而帶來的巨大不確定性。該市場的培育與發展，不僅有助于減少官方外匯儲備，擺脫美元束縛；同時也降低了巨額外匯貶值風險，減輕了央行為沖銷巨額外匯儲備而增加基礎貨幣所帶來的沉重壓力。