美國匯率政策走向及中國的應對之策
第三，從經濟恢復和增長的綜合因素看，美國必須通過擴張性財政政策和低利率政策，繼續向全球輸出流動性，刺激美國經濟的復蘇。不過，考慮到這一策略可能會遭致其他國家的反對和批評，甚至導致在世界范圍內出現“以鄰為壑”，重現20世紀70年代的經濟滯脹，從而最終不利于美國經濟復蘇，因此，美國的弱美元政策不可能是全面的貶值，而是采取壓迫個別國家貨幣升值、轉移焦點的策略。
弱美元政策對世界經濟影響復雜
我們認為，美國政府的巨額債務和財政赤字已危及美國政府主權信用和經濟長期復蘇前景，而美國政府實施弱美元政策將會給世界各國帶來較大風險：
第一，攫取各國尤其是發展中國家的財富。據IMF統計，美元占外匯儲備總量的60%以上，因此美元貶值對各國國家財富帶來的損失十分巨大。目前，全球外匯儲備已達9萬億美元，美元約為5.4萬億美元，如果美元貶值20%，則意味著全球各國將損失1萬億美元。中國外匯儲備已達2.4萬億美元，即使根據IMF統計中新興和發展中經濟體外儲中美元占比平均61.3%來衡量，若美元貶值20%，則中國可能遭遇2940億美元的巨大損失。盡管這可能僅是賬面損失，但無法排除發生實際損失的可能性。
第二，弱勢美元可能成為新的融資貨幣，帶來新的資本泡沫。目前美國的利率水平維持在0-0.25%區間，如果美元貶值，那么近似零利率的美元就會和日元一樣成為全球投機者資金拆借的重要對象。歷史上，日元作為融資貨幣曾經推高過全球金融泡沫，而一旦借貸者能夠以極低成本從美國銀行體系將美元借出，投資于利率或投資收益較高的國家，特別是復蘇較快的新興經濟體，那么就會給這些國家帶來新的資本泡沫。特別值得注意的是，由于美元地位高于日元，國際市場中的日元流量僅約為全部日元的20%，而美元的這一比例高達70%，美元一旦成為融資貨幣，對全球金融市場的沖擊力度將遠在日元之上。
