無需擔心中國“高”債務問題

　　然而，由于商業銀行對地方融資平臺貸款的風險敞口缺乏透明度，這使得市場情緒產生了不利影響，也部分解釋了為什么近幾個月少數上市銀行股價表現不佳。隨著時間流逝，更多相關信息可能變得透明有效，我們不期望能快速解決地方政府融資平臺存在的相關問題，因為目前尚好的財政狀況可以保證政府融資平臺不斷改進，而不是發生革命性的變化。

　　為了規范管理地方政府融資平臺的借貸行為，有效控制快速膨脹的地方政府融資平臺債務，管理層或將在近期出臺相關的政策指導意見。該意見旨在增強地方政府融資平臺借貸行為的透明度和并強化懲戒約束。特別的，地方政府融資平臺應根據經營特征將被劃分為三大類：純公共服務類、商業利益類、其他類。純公共服務類應從預算外納入預算內管理。商業利益類應被公司化或私有化。其他類則應綜合運用私有化和證券化手段放開運作，并通過一個漸進的過程強制退出。

　　當然，這些政策指導意見可能主要是針對規范管理新的地方政府融資平臺及其行為，而現存的地方政府融資平臺和他們之前的運作則不受新規定的限制。這些政策的變化很可能有助于有序地松綁地方政府融資平臺債務，這需要中國經濟保持良好的發展態勢。（摩根士丹利 王慶 章俊）