希臘危機中的中國機遇

　　每一次危機，也都孕育著一次機遇。以希臘為首的歐元區債務危機的出現，對中國來說，也是一次難得的機遇。筆者認為，中國應該全面地衡量歐元區的這次危機，并且認真考慮是否應該將手中的部分美元資產轉換成歐元資產。

　　這是一個“一石二鳥”機會。中國在避免美元陷阱的同時，也能幫助歐元區的“歐洲五國”(PIIG S)渡過金融危機，從而穩定全球金融市場。作為世界上第三大經濟大國，中國如能購入更多的歐元資產，不僅能夠幫助希臘避免其出現主權違約風險，也能夠為全球金融市場提供信心，強化自身在國際金融體系中的地位。同時，中國的出手，也能為其他PIIG S國家提供喘息的機會，避免危機的進一步蔓延，從而為危機的化解取得更多的時間。

　　從投資回報的角度來說，在此時購買更多的歐元資產，有不少好處：第一，歐元目前處于相對低位，換句話說，歐元資產特別是PIIG S的債券價格處于相對便宜的地位。第二，PIIG S國家由于主權評級被降低，其必須為其國債提供更高的收益率，以保證國債能夠得到投資者的青睞。第三，盡管看起來似乎風險很大，但投資PIIG S國家債券的總投入，占中國外匯儲備的比例仍然很低。

　　與此同時，對希臘等國可能出現違約的擔憂，也可能過頭了。盡管看起來風險很高，但主權違約的可能性仍然很低，仔細看一下與主權信用評級高度相關的C D S水平，投資者就會發現，其實目前PIIG S等國的C D S溢價水平，盡管比正常時期高出很多，但相比很多國家(比如，越南，印尼，菲律賓)，仍然顯得很正常，只不過PIIG S國家的危機，被放到了聚光燈下。對于中國來說，這筆投資的風險，可能也沒有想象中那么大。同時，試想一下，如果希臘出現違約，市場將很快把矛頭對準PIIG S等國，并且對于主權違約的擔憂也將很快蔓延到歐元區各國。相信這不是德國和法國愿意看到的。盡管歐元區各國目前的態度有些曖昧，但相信一旦出現嚴重問題，各國必然會伸出援助之手。同時，筆者相信美國也不愿意看到歐元區出現大面積違約，畢竟美國的公共債務占G D P的比重也不低，歐元區國家一旦真正出現違約，投資者下一個想到的對象，將是美國。

　　從中國的角度來說，撇去政治因素，從經濟上來說，歐元區是超過美國的第一大貿易伙伴，歐元區出現問題，中國的出口也會受到嚴重影響，對中國來說，坐視不理，也并不是最好的辦法。事實上，中國應該與歐盟甚至IM F一起，參與到對希臘的援助中，中國有能力也有資源幫助希臘等國渡過眼前的危機，同時也為自己在國際經濟舞臺上樹立良好的信譽。從政治角度來說，一個健康發展的歐洲，對于維持世界的多元格局、從而保證中國的力量的逐步成長，也是有好處的。 （劉利剛）