中國(guó)股市兩項(xiàng)創(chuàng)新制度 絕非簡(jiǎn)單"利好"或"利空"

　　新華網(wǎng)上海１月９日電題：絕非簡(jiǎn)單“利好”或“利空”　兩項(xiàng)創(chuàng)新制度如何變革中國(guó)股市

　　新華社記者　潘清

　　經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的等待，以及一次次期待和失望后，中國(guó)股市投資者終于迎來(lái)了“準(zhǔn)信”。２０１０年新年伊始，中國(guó)股市又一次迎來(lái)了重大變革——中國(guó)證監(jiān)會(huì)８日證實(shí)，國(guó)務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。

　　融資融券是全球證券市場(chǎng)普遍采用的交易方式，股指期貨則是國(guó)際市場(chǎng)成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。兩項(xiàng)創(chuàng)新制度會(huì)如何影響Ａ股市場(chǎng)這一全球最活躍的新興市場(chǎng)，人們正拭目以待。

　　市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)，機(jī)構(gòu)積極“搶籌”

股指期貨獲放行

　　證監(jiān)會(huì)8日宣布，國(guó)務(wù)院已原則同意推出股指期貨品種，正式推出需3個(gè)月。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前推出股指期貨交易的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，股指期貨有助改變我國(guó)股市“單邊市”狀況。詳細(xì)>> [定義]

融資融券獲準(zhǔn)試點(diǎn)

　　證監(jiān)會(huì)8日晚間宣布，國(guó)務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)推出后，市場(chǎng)交易量會(huì)增加，試點(diǎn)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有望增加20%-30%。詳細(xì)>> [定義]

　　== 分析評(píng)論 ==

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　　對(duì)于中國(guó)股市，股指期貨、融資融券并不是“新聞”。為推進(jìn)包括股指期貨在內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展，中國(guó)早在２００６年９月８日就成立了中國(guó)金融期貨交易所。２００８年１２月１日，《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》的正式實(shí)施，以及證券監(jiān)管部門開始受理融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)，也讓投資者一度以為融資融券“箭在弦上”。

　　經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的等待，以及一次次的期待和失望后，中國(guó)股市投資者終于迎來(lái)了“準(zhǔn)信”。

　　市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。８日當(dāng)天，滬深兩市走出探底回升的“翹尾”行情，與股指期貨密切相關(guān)的滬深３００指數(shù)漲幅超越兩市大盤，在融資融券中直接受益的券商類個(gè)股則受到市場(chǎng)追捧。

　　實(shí)際上，對(duì)于股指期貨和融資融券的布局早已悄然開始。歲末年初，隨著博時(shí)上證超大盤ＥＴＦ、中銀藍(lán)籌精選靈活配置基金、申萬(wàn)巴黎滬深３００價(jià)值基金等相繼獲批或發(fā)行，機(jī)構(gòu)開始了對(duì)大盤藍(lán)籌的“搶籌行動(dòng)”。

　　博時(shí)基金管理有限公司副總裁李全表示，作為融資融券和股指期貨的重要標(biāo)的，大藍(lán)籌股將成為市場(chǎng)上的“稀缺資源”。多位市場(chǎng)人士也表示，那些對(duì)指數(shù)影響大的高總市值和高流通市值股票，將成為機(jī)構(gòu)資金潛在的超配目標(biāo)。

　　股市的“必需品”，而非“奢侈品”

　　對(duì)于推出股指期貨，中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰曾有過(guò)一個(gè)非常形象的比喻：“中國(guó)股市就好比一輛汽車，只有前進(jìn)擋，缺少剎車擋和倒擋的車是開不穩(wěn)的，很快就會(huì)翻車。”

　　在朱玉辰看來(lái)，中國(guó)股市已經(jīng)成為世界上波動(dòng)性最強(qiáng)的市場(chǎng)，而作為股票現(xiàn)貨的補(bǔ)充和延伸，股指期貨是解決高震蕩的有效機(jī)制之一。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，股指期貨是中國(guó)股市的“必需品”，而非“奢侈品”。

　　與股指期貨相似，“賣空”也是融資融券的最顯著特點(diǎn)之一。因?yàn)榭梢詫⒏�多信息融入證券價(jià)格，并為市場(chǎng)提供反向交易機(jī)制，融資融券可以達(dá)到合理化證券價(jià)格的目的。與此同時(shí)，其放大資金和證券供求的特點(diǎn)，也可以起到活躍市場(chǎng)交易、增加市場(chǎng)流動(dòng)性的作用。

　　對(duì)于年輕的中國(guó)股市而言，誕生之初的制度設(shè)計(jì)缺陷使得“單邊市”成為其成長(zhǎng)過(guò)程中難以回避的隱痛。由于缺乏賣空機(jī)制，投資者只能從市場(chǎng)的上漲中獲得收益，而在股指下跌時(shí)變得束手無(wú)策。盲目跟風(fēng)、恐慌拋售……避險(xiǎn)機(jī)制的缺失讓市場(chǎng)常常充斥著濃厚的投機(jī)氣氛。

　　宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)表示，兩項(xiàng)創(chuàng)新制度的推出，無(wú)疑將終結(jié)中國(guó)股市與生俱來(lái)的“單邊市”缺陷，讓Ａ股市場(chǎng)向著更理性的方向健康成長(zhǎng)。