美國政府放任美元貶值 美元本位仍未動搖

　　3月17日，美元指數創下70.68的新低，至此，自去年8月美國次級債危機爆發以來，伴隨著美國經濟形勢的不斷惡化和美聯儲利率的急劇下調，短短7個月里美元指數下跌了13.75％，其中歐元兌美元最高漲幅達18.3％，日元兌美元最高漲幅達11.33％。

　　然而，自上周一以來，美元在創下歷史新低之后出現了連續6天的反彈。在此轉折之時，美元匯率的拐點是否出現？商品市場的牛市是否將就此終結？一系列問題牽動著全球投資者的神經。

　　國際金融美元本位仍未動搖

　　原因篇

　　增長放緩、急劇降息

　　美元急跌是美國次級債危機爆發以來美國經濟增長放緩和美元利率不斷下調的結果。然而，更深層的原因，則是IT經濟泡沫破裂以后美國經濟缺乏新的增長點和美國人透支消費導致的巨額貿易赤字。

　　華爾街專家、美國對沖基金奧普拓 (OPTO GLOBAL MACRO)投資總監Koston Feng在接受本報記者采訪時認為，美元的持續貶值主要受市場力量推動，而美元持續下跌的趨勢并沒有改變。他認為，美元大幅貶值主要有以下幾個原因：

　　一是美國的巨額貿易赤字。自從IT經濟泡沫破裂以來，美國的生產下降了，對全世界產品的消費卻沒有下降，尤其是2003年之后，美聯儲將基準利率從6％降至1％，購房成本下降，房價被炒高，不少人用房屋進行再融資，貸款消費，結果是美國的貿易赤字不斷擴大，而海外企業和其他國家政府手里則拿了越來越多的美元。

　　第二個原因是美元利率的下降。IT經濟泡沫破裂之后，美元利率從6.5％下降到1％，美元也隨之大幅貶值。2003年～2005年，美國經濟有所復蘇，美元也出現了一輪反彈。但從2006年開始，美國經濟開始隱現問題，2007年8月，次級債危機爆發，美聯儲加速降息，短短7個月里利率從5.25％下調到2.25％，降幅達300個基點，而美元也成為僅次于日元的低息貨幣，從而遭到拋售。

　　第三個原因是戰爭。打伊拉克戰爭花了1萬億美元，但是沒有任何收獲，而且油價飆升得這么快，令人們對美國經濟更沒有信心。這也是美元貶值的一個原因。

　　第四個原因是美國政府對本國的投資不夠。目前，美國在教育上的投資已明顯落后于歐洲國家，而目前的減稅政策也會導致貧富分化更加嚴重，中產階級越來越少。

　　對于后市，Koston表示，如果以上幾點原因不變化的話，美元只會有技術上的反彈，不會有趨勢上的變化。而且美國政府現在并沒有干涉美元匯率的實質性的打算，伯南克的觀點也是美元貶值對出口有利。