在經(jīng)歷了2010-2011年高速發(fā)展之后，國內(nèi)家紡上市公司出現(xiàn)業(yè)績分化，部分企業(yè)2012年上半年業(yè)績甚至出現(xiàn)預(yù)減。分析人士表示，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致家紡行業(yè)整體增速減緩，銷售渠道和產(chǎn)品創(chuàng)新對企業(yè)顯得尤為重要，富安娜(002327)等直營比例較高的公司庫存壓力相對較小，更易保持平穩(wěn)增長。
行業(yè)增速趨緩
據(jù)了解，國內(nèi)紡織品行業(yè)受制于內(nèi)外部環(huán)境，今年上半年各家紡織企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績增速下滑、庫存上升等問題。國家發(fā)改委統(tǒng)計顯示，2012年前5個月，紡織行業(yè)累計完成500萬元以上項目固定資產(chǎn)投資2609.58億元，同比增長18.53%，增速較上年同期下降17.69個百分點(diǎn)；新開工項目5759個，同比減少2.87%。今年前4個月，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額721.22億元，同比下降2.31%。
家紡領(lǐng)域亦未能“幸免”，前兩年保持較高增速的國內(nèi)家紡上市公司也出現(xiàn)業(yè)績“變臉”，整體增速同比下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。富安娜與夢潔家紡(002397)均預(yù)測今年1-6月份凈利潤增長幅度在0-30%，而這兩家公司去年上半年凈利潤分別增長79.28%和46.86%；羅萊家紡(002293)更是在7月11日發(fā)布公告稱，預(yù)計上半年凈利潤同比下降0-30%。
在行業(yè)增速減慢的背景下，產(chǎn)品創(chuàng)新顯得更為重要。富安娜相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司一直堅持“創(chuàng)新驅(qū)動增長”的理念，保持平均每年推出200多種新款花型，累計開發(fā)了數(shù)千種花型，是國內(nèi)家紡行業(yè)中擁有自主知識產(chǎn)權(quán)最多的企業(yè)之一。
7月23日，富安娜舉行2012秋冬婚慶家紡流行趨勢發(fā)布會暨“中國婚禮變遷史”文化論壇，公司打破傳統(tǒng)婚慶家紡用品以“大紅”為主導(dǎo)的觀念，跳出行業(yè)同質(zhì)化，提出以創(chuàng)新研發(fā)理念和工藝設(shè)計婚慶新品。招商證券(香港)聯(lián)席董事張春志表示，富安娜在婚慶市場的突破，將引領(lǐng)新生代消費(fèi)者的個性需求，擴(kuò)大婚慶家紡產(chǎn)品的使用人群。
直銷增強(qiáng)業(yè)績穩(wěn)定性
在保持產(chǎn)品創(chuàng)新的同時，直營比例較大的特點(diǎn)令富安娜在行業(yè)波動中保持穩(wěn)定增長。
“在消費(fèi)過熱時，加盟商由于過于樂觀其訂貨增速會快于市場需求，而當(dāng)消費(fèi)衰退時，也會由于庫存累積和悲觀預(yù)期導(dǎo)致訂貨增速快速下滑。”平安證券分析師于旭輝表示，一定程度上講，加盟模式是業(yè)績波動的放大器。
相比同行公司，富安娜的直營和直銷比重較大，終端庫存壓力相對較小，企業(yè)對終端反饋更為敏銳。世紀(jì)證券研究報告顯示，富安娜直營比例達(dá)40%以上，直營毛利率在60%左右。截至2011年底，在“直營+加盟”的模式下，富安娜在全國已擁有23家子公司和1900多家專賣店(柜)，全面進(jìn)駐全國一、二線城市知名商圈，且以每年約400家門店的速度增加，其中直營店80至100家，加盟店300家左右。此外，富安娜在2010年專門設(shè)立了電子商務(wù)公司，在2011年11月11日當(dāng)天的促銷活動中，富安娜以2800多萬的銷售額在淘寶商城中排名前5。
同時，穩(wěn)定的訂單也保證了公司業(yè)績的平穩(wěn)增長。東方證券分析，在5月份結(jié)束的2012年秋冬訂貨會上，富安娜訂單額同比增長30%-50%；而在更早一些的春夏訂貨會上，公司訂單同比增長高達(dá)50%。（本報記者 馬慶圓）
