“理論上講，（調(diào)整）存款準備金率的空間可以非常大，但還是要針對具體的流動性狀況。”中國人民銀行行長周小川12日說。

　　他是在當日的央行“貨幣政策及金融改革”新聞發(fā)布會上作上述表述。他同時稱，存款準備金率調(diào)整并不是表示貨幣政策松緊的信號，釋放出的資金廣泛分布在國民經(jīng)濟各個方向，沒有典型的方向，并不是為了增強股市的信心或者主要流向房地產(chǎn)行業(yè)。

　　周小川表示，上世紀90年代末期，我國存款準備金率只有6%。從國際上看，其他一些國家的存款準備金率還有過更低的水平。

　　周小川還表示，一般來說，存款準備金率的上調(diào)或者下調(diào)，主要是調(diào)節(jié)市場上的流動性。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產(chǎn)生的對沖要求有關(guān)，因此絕大多數(shù)情況下，存款準備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策是松或者是緊。

　　在2月份出現(xiàn)超過300億美元貿(mào)易逆差的同時，市場對2月份的資本流動情況也不樂觀，進而對2月份外匯占款再度負增長的預期較高，從而加大了存款準備金率下調(diào)的可能。

　　東方證券預計，2月份外匯占款將比1月份有顯著下滑。原因在于，2月份，香港人民幣匯率與大陸人民幣匯率之間的升值水平顯著收窄，這意味著人民幣升值預期下降，資本外逃導致的外匯占款增量減少是中期趨勢，因此，法定存款準備金率仍需要繼續(xù)下調(diào)。

　　中金公司判斷，1月外匯占款新增1400億元，在扣除貿(mào)易順差和FD I后，仍顯示短期資本在凈流出，2月外匯占款可能再度負增長，給國內(nèi)廣義流動性供應帶來負面影響。因此，當前廣義流動性仍然偏緊，銀行間流動性的寬裕未能有效轉(zhuǎn)化為廣義流動性的寬松。

　　今年2月24日，央行年內(nèi)首次下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金0 .5個百分點，釋放了約4000億元資金量。

　　“受貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整以及去年以來貨幣政策持續(xù)緊縮，釋放4000億元的資金對金融機構(gòu)而言不足以刺激金融機構(gòu)加大信貸投放力度。”中國銀行國際金融研究所所長宗良對《經(jīng)濟參考報》記者分析稱，至少在上半年，存款準備金下調(diào)的空間依然存在。

　　在公開市場操作上，央行已連續(xù)十周停發(fā)央票。據(jù)W ind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月份，公開市場到期資金高達2540億元，屬于上半年的一個小高峰，到期規(guī)模較2月的120億元劇增逾20倍。

　　銀行間市場交易員認為，由于2月貿(mào)易利差擴大，外匯占款也面臨繼續(xù)減少的預期，在還沒有下調(diào)準備金率的情況下，央行停發(fā)央票主要還是為了使資金面維持平衡。

　　交銀國際銀行業(yè)分析師李珊珊表示，央行依然會重啟央票來調(diào)節(jié)流動性，但當前的流動性依然處于緊平衡狀態(tài)，不排除未來央行會繼續(xù)下調(diào)準備金率。

　　對于利率市場化的問題，中國人民銀行副行長胡曉煉表示，整個利率市場化的進程在有序推進。今后，利率市場化的進程一定會繼續(xù)向前

　　但胡曉煉同時指出，在推進利率市場化的過程中也要考慮一些條件，只有在其中的主要條件，比如說金融機構(gòu)公司治理、自我約束、財務硬約束能力都滿足后，才能在利率市場化之后保持一個公平的競爭環(huán)境。而對于一些競爭可能發(fā)生的問題，需要相應的配套的制度性安排，要考慮存款保險制度的建立。 （記者　蔡穎　李唐寧）