“在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，監(jiān)管層對(duì)于當(dāng)前居高不下的融資成本給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的壓制已經(jīng)日益擔(dān)憂。同時(shí)從國際層面來看，此次降息應(yīng)該是全球攜手救市的一部分：7月5日晚歐洲央行同樣宣布了降息25BP。這或許表明，面臨資本流出壓力的中國與歐洲，已經(jīng)選擇通過釋放流動(dòng)性來對(duì)沖貨幣緊縮趨勢(shì)。”東方證券分析師金鱗認(rèn)為。

　　金鱗進(jìn)一步表示，此前的判斷是監(jiān)管層對(duì)于利率市場(chǎng)化可能造成的金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)慎之又慎，因此會(huì)在充分觀察第一次放開利率浮動(dòng)區(qū)間的影響之后才謀求進(jìn)一步的動(dòng)作。第二次時(shí)點(diǎn)到來之早，一方面反映降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的迫切性；另一方面也表明監(jiān)管層完全意識(shí)到，當(dāng)前利率市場(chǎng)化的壓力主要體現(xiàn)在存款端而非貸款端，因此在后者上的動(dòng)作可以更大一些。

　　事實(shí)上，金鱗所說的“在貸款端的動(dòng)作更大一些”，指的是在本次降息中，央行將貸款浮動(dòng)區(qū)間下限由此前的0.8倍下調(diào)至0.7倍。而這無疑將對(duì)銀行的凈息差產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　但也有專家認(rèn)為，擴(kuò)大存貸款浮動(dòng)區(qū)間對(duì)銀行凈息差和盈利影響有限。“繼上一次降息擴(kuò)大存貸款浮動(dòng)區(qū)間之后，此次央行進(jìn)一步擴(kuò)大貸款下浮區(qū)間至30%，但維持存款上浮比例不變，這符合我們對(duì)利率市場(chǎng)化‘先貸款后存款、先大額后小額、先長期后短期’的趨勢(shì)判斷。考慮到銀行貸款結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型投向銀行相對(duì)議價(jià)能力更強(qiáng)的中小企業(yè)，貸款利率處于基準(zhǔn)以下的貸款占比已下降到歷史低位(截至2012年3月底僅為4.62%)，因此僅將貸款下浮區(qū)間擴(kuò)大對(duì)銀行凈息差和盈利影響較為有限。”瑞銀證券分析師勵(lì)雅敏表示。

　　而從本次降息對(duì)銀行業(yè)盈利的影響來看，專家也認(rèn)為，影響程度極為有限。“此次降息或有人理解為‘非對(duì)稱’，其實(shí)不盡然。貸款端除了一年期降息31BP，其他全部降25BP；而存款端一年以內(nèi)的主流品種全部降25BP，大體對(duì)稱。再考慮目前一年期以內(nèi)存款基本打滿1.1倍上浮空間，因此相應(yīng)檔次存款實(shí)際降息幅度是27.5BP。綜合測(cè)算，此次降息將降低銀行凈息差0.02BP，對(duì)銀行盈利基本沒有影響。但若未來貸款利率下行空間打開，則影響仍然是偏負(fù)面的。”金鱗表示。

　　金鱗同時(shí)指出，連續(xù)降息的累積效應(yīng)值得關(guān)注。“我們此前一直持有‘短期內(nèi)貨幣政策無效化’的觀點(diǎn)，認(rèn)為在惜貸背景下，由于目前絕大部分貸款定價(jià)于貸款利率下限之上，降息或打開貸款利率下浮空間不會(huì)對(duì)實(shí)際利率有所影響。但目前可能需要重新謹(jǐn)慎評(píng)估這一觀點(diǎn)。若中國與歐洲攜手釋放流動(dòng)性，來對(duì)沖全球資本再配置的壓力，則我們可能會(huì)迎來新一輪的低利率環(huán)境。”金鱗說。

　　普益財(cái)富研究員葉林峰認(rèn)為，央行一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次降息體現(xiàn)出推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的決心。同時(shí)，銀行存貸款利率再次收窄將繼續(xù)壓縮銀行的利潤空間，使得銀行間的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，迫使銀行繼續(xù)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。

　　從銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益情況來看，6月初央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，貨幣和債券市場(chǎng)收益率隨之走低，從近期SHIBOR走勢(shì)來看，3個(gè)月以下短期SHIBOR有小幅反彈的跡象，中長期SHIBOR繼續(xù)走低，貨幣債券市場(chǎng)收益率走低刺激銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降明顯。普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份各期限人民幣債券與貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個(gè)基點(diǎn)左右。

　　“整體來看，市場(chǎng)資金成本中樞下行在未來將繼續(xù)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，無論是短期還是中長期產(chǎn)品收益率均可能受到負(fù)面影響。”葉林峰表示。