申銀萬國：調(diào)整態(tài)勢愈發(fā)明顯

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　上周我們提出春季行情可能落幕。從實(shí)際運(yùn)行看，本周市場繼續(xù)調(diào)整，重心下移，機(jī)構(gòu)離場加速。我們認(rèn)為，后市A股仍將震蕩走低，即便企穩(wěn)反彈，也是減磅離場的機(jī)會(huì)。

　　首先，場內(nèi)資金持續(xù)離場。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，本周5個(gè)交易日機(jī)構(gòu)資金全部凈流出，在最近20個(gè)交易日中也僅有4個(gè)交易日凈流入，流入流出軋差后凈流出超過1000億元。同時(shí)，從上周起公募基金開始主動(dòng)減倉，而“大小非”等重要股東通過大宗交易也集中套現(xiàn)離場。資金外流，“水落石出”。

　　其次，從市場預(yù)期看，近期政策利好預(yù)期減弱，而相對(duì)偏空的預(yù)期接踵而來。例如上市公司年報(bào)披露前高后低，逐漸進(jìn)入“地雷陣”；宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況不如預(yù)期；季末資金面趨緊，近四周央行回籠貨幣9640億元，而IPO財(cái)務(wù)自查進(jìn)入關(guān)鍵階段，何時(shí)重啟已經(jīng)受到市場關(guān)注。另外，還有3000億元解禁市值高懸等等。因此，隨著市場預(yù)期改變，投資者情緒也趨于保守和謹(jǐn)慎。

　　此外，從盤口看，周五拉升后雖有2250點(diǎn)為技術(shù)支撐，但機(jī)構(gòu)似乎半天也不愿意等，急急忙忙“空軍壓境”把指數(shù)逼了下來，離場心態(tài)迫切。從技術(shù)上看，股指下降通道明顯，30日及60日線破位后形成上擋阻力。因此即便下周考驗(yàn)2220點(diǎn)年線可能引發(fā)小幅反彈，但也只是又一次離場機(jī)會(huì)，建議重倉投資者降低倉位，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2220－2300

　　下周熱點(diǎn) 小盤績優(yōu)成長股

　　下周焦點(diǎn) 年線支撐力度

　　光大證券：重心下移格局明顯

　　□光大證券 曾憲釗

　　雖然經(jīng)歷了提前的春季攻勢，市場信心有所恢復(fù)，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一波三折加重了投資者對(duì)行情持續(xù)性的擔(dān)憂，周五的超跌反彈也難以改變A股漸露的頹勢。短期來看，滬指在2230-2250點(diǎn)附近仍有技術(shù)性支撐，但重心下移的格局已較為明顯。

　　國家能源局發(fā)布全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)，2013年1-2月全國全社會(huì)用電量累計(jì)7892億千瓦時(shí)，同比增長5.5%，較去年年末明顯下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)動(dòng)力顯然不足。同時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增速為4.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速為13.8%，焦炭期貨價(jià)格也出現(xiàn)了快速下跌。經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)過程中的轉(zhuǎn)型力度不足，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)總量減少，周期性行業(yè)的估值修復(fù)難以為繼。

　　今年以來，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板公司重要股東減持額已高達(dá)156.81億元，同期增持股份相對(duì)偏少，創(chuàng)業(yè)板上周創(chuàng)出新高后，面臨年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績的大考，整體業(yè)績?cè)鏊兕A(yù)計(jì)難以對(duì)抗正在收緊的流動(dòng)性。

　　周期性行業(yè)和創(chuàng)業(yè)板面臨的壓力將抑制A股的上升空間，隨著市場主線漸失，A股的調(diào)整需求在聚集。在新的利好出臺(tái)前，控制倉位仍是較好選擇。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2180－2350

　　下周熱點(diǎn) 高送轉(zhuǎn)

　　下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇