制圖 何將

　　央行決定從即日起啟用公開市場短期流動性調節(jié)工具(Short-term LiquidityOperations，SLO)，作為公開市場常規(guī)操作的必要補充，在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用。

　　流動性調節(jié)新工具

　　日前，央行發(fā)布“公開市場業(yè)務公告［2013］第1號”指出，即日起將在公開市場啟用短期流動性調節(jié)工具以促進銀行流動性和市場利率平穩(wěn)運行。

　　該工具以7天期以內短期回購為主，原則上在公開市場常規(guī)操作的間歇期使用，操作對象為公開市場業(yè)務一級交易商中具有系統(tǒng)重要性、資產狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構。

　　央行公告顯示，短期流動性調節(jié)工具參與機構分別是工行、建行、農行等共12家銀行。此前，央行于周一、周三針對37家一級交易商進行品種詢量，于每周二、周四進行投標。

　　補充常規(guī)操作

　　此前，公開市場常規(guī)操作都是周二、周四進行，作為公開操作的必要補充，SLO將出現(xiàn)在周一、周三、周五。這意味著央行將在周一至周五每天都可進行靈活的資金投放、回籠的操作。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政表示，SLO解決了原先市場利率可能會出現(xiàn)一周兩次劇烈波動的問題，使得市場利率能夠維持在央行逆回購的利率附近。

　　目前，我國公開市場操作主要以7天以上回購為主，期限主要分7天期、14天期、28天期等。而SLO以7天期以內短期回購為主，遇節(jié)假日可適當延長操作期限。

　　準備金率將少用

　　業(yè)界普遍認為，SLO的啟用，預示著正、逆回購將成為央行調節(jié)流動性的主流工具，此舉也意味著未來存款準備金率的使用頻率將減少甚至逐漸淡出。也有部分業(yè)界專家提醒，正、逆回購與存款準備金率對流動性的影響有差別，兩者可并行使用。但可以預見的是，存準率的使用頻率將減少。

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，短期調節(jié)可使央行調控更加靈活有效。郭田勇認為，目前央行調控流動性還是以公開市場操作為主，但如果出現(xiàn)流動性缺口比較大的時候，也不排除下調存款準備金率。

　　記者 高晨