坐擁龐大的產(chǎn)業(yè)，手握豐厚資金，再加上深厚的政府人脈資源，央企跑馬圈地金融顯得順理成章。但跨界背后，風(fēng)險(xiǎn)控制是個(gè)難題

　　8月30日，經(jīng)歷5年破產(chǎn)重組的S*ST北亞奇跡般地咸魚翻身。奇跡背后，是央企謀求金融全牌照布局的又一次嘗試。復(fù)盤后的公司更名為中航投資控股股份有限公司（ST航投，600705.SH,以下簡(jiǎn)稱“中航投資”），成為經(jīng)營(yíng)證券、期貨、租賃、財(cái)務(wù)公司等金融業(yè)務(wù)與實(shí)業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的準(zhǔn)金控機(jī)構(gòu)。

　　中航投資的控股股東為中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航集團(tuán)”），其是后者的重要金融運(yùn)作平臺(tái)。中航投資此次成功借殼上市后，中航集團(tuán)副總經(jīng)理吳獻(xiàn)東明確表示，希望中航投資打造成一流的金控公司，使金融產(chǎn)業(yè)成為中航集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的著力點(diǎn)，盈利模式的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　除了中航集團(tuán)以外，國(guó)家電網(wǎng)、中石油、寶鋼集團(tuán)、五礦集團(tuán)、中糧集團(tuán)等央企都早已在集團(tuán)內(nèi)部悄然搭建起“金控”架構(gòu)，通過(guò)參股、收購(gòu)等方式不斷在金融領(lǐng)域開疆拓土。

　　如中石油下轄的“昆侖系”，旗下包括中油財(cái)務(wù)、昆侖銀行、昆侖信托、昆侖金融租賃、中意人壽、中意財(cái)險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)，幾乎擁有全金融牌照。而國(guó)家電網(wǎng)旗下的“英大系”也涵蓋了財(cái)務(wù)、財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托、基金、證券、銀行、期貨、租賃等諸多金融牌照。

　　本刊記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，國(guó)資委現(xiàn)在管理的117家央企，其中有90多家在不同程度上涉足金融業(yè)，占比為76%。此前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還表明，非金融央企實(shí)際已經(jīng)控制了24家信托公司、20家證券公司、14家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司以及23家壽險(xiǎn)公司，分別占到受調(diào)查該種類金融機(jī)構(gòu)的46.2%、41.0%、37.0%以及53.1%。

　　專家表示，央企跨界金融，有助于緩解金融機(jī)構(gòu)的資本壓力，利用各自業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有合理性。

　　面對(duì)央企漸入深水區(qū)的金融行動(dòng)，學(xué)者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)也表示了擔(dān)憂。國(guó)資委的一位人士在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示，央企產(chǎn)融結(jié)合尚在起步探索中，國(guó)資委現(xiàn)在密切關(guān)注央企的金融類投資。未來(lái)將督促央企建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防范體系，對(duì)其投資金融的標(biāo)準(zhǔn)、深度都會(huì)有所規(guī)定。

　　中航跨界金控

　　在多元化發(fā)展戰(zhàn)略的鼓舞下，央企大軍此起彼伏，直線或曲線構(gòu)建著“金控帝國(guó)”。

　　“現(xiàn)在不少央企都涉足了金融業(yè)務(wù)，但是中航集團(tuán)涉足的領(lǐng)域很廣闊，取得的資質(zhì)牌照也較完全。”中航集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)的一位高管對(duì)本刊記者表示。

　　作為先行者之一，中航集團(tuán)多年來(lái)在金融業(yè)的排兵布陣，勾勒出央企跨界金融的典型路徑。

　　中航集團(tuán)的金控之路始于1993年。當(dāng)時(shí)旗下的中國(guó)航空工業(yè)供銷總公司獨(dú)立出資1000萬(wàn)元組建中航期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，注冊(cè)地在深圳。同年，中航國(guó)際租賃有限公司在上海成立，成為國(guó)內(nèi)唯一具有航空工業(yè)背景的專業(yè)融資租賃公司。金融租賃、期貨牌照首先被中航集團(tuán)納入囊中。

　　“當(dāng)時(shí)僅考慮為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)企業(yè)提供部分金融服務(wù)。”上述高管對(duì)記者表示，由于中航集團(tuán)的上下游企業(yè)，涉及到飛行器方面的融資租賃，而當(dāng)時(shí)其他金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有該專業(yè)技術(shù)，“所以就考慮自己做。”

　　四年以后，中航集團(tuán)的信托牌照浮出水面。農(nóng)業(yè)銀行江西省分行將其所持有的江南信托的股權(quán)，悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給中航集團(tuán)旗下的深圳中航集團(tuán)。

　　中國(guó)加入WTO后，花旗集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)等全球金融控股集團(tuán)成為央企效仿的標(biāo)桿。在此影響下，中航集團(tuán)搭建金融控股平臺(tái)的步伐也加快。2002年，中航集團(tuán)旗下的中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口深圳公司和中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口總公司等單位，共同發(fā)起組建江南證券有限責(zé)任公司。在完成其券商平臺(tái)后，2007年中航旗下兩家成員單位共同出資組建了中航工業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司。2008年后，中航集團(tuán)開始考慮整合旗下的金融資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，中航一集團(tuán)和中航二集團(tuán)合并正式成立中航集團(tuán)。中航投資一位中層對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者透露，中航集團(tuán)董事長(zhǎng)林左鳴特別推重廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論，在其謀劃下該集團(tuán)的資本運(yùn)作開始加速。

　　首先，中航集團(tuán)通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)與托管方式，將證券、財(cái)務(wù)、租賃、信托和期貨等公司置入中航投資旗下。中航投資被正式定位成中航集團(tuán)的金融投資平臺(tái)，“金控”的雛形初現(xiàn)。

　　隨后而來(lái)的是一系列品牌整合，證券、信托等金融牌照紛紛以“中航”更名，顯示了中航集團(tuán)打造“金控”的決心。

　　2010年7月，中國(guó)第一支投資于航空及相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的基金--中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)基金在天津宣布成立。該基金是由中航集團(tuán)和建設(shè)銀行各自子公司——中航投資控股有限公司和建銀投資按照各50%的比例合資組建。2011年底，中航集團(tuán)通過(guò)認(rèn)購(gòu)新增資本的形式，參與了安盟保險(xiǎn)（中國(guó)）有限公司增資擴(kuò)股。二者共同組建了中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司。幾乎同時(shí)，中航信托出資3600萬(wàn)元參股的吉安農(nóng)村商業(yè)銀行，為其第一大股東。

　　至此，中航集團(tuán)集齊了證券、期貨、信托、租賃、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)以及銀行等金融牌照，借助中航投資基本完成了金融全牌照布局。