盡管央行連續(xù)兩周詢量，但3個(gè)月央票依然猶抱琵琶半遮面。周四，央行并沒(méi)有公布周四央票發(fā)行計(jì)劃，意味著本周3個(gè)月央票將繼續(xù)停發(fā)。

　　有分析人士表示，3個(gè)月央票期限較短，并不違背當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)短期化的操作傾向，其繼續(xù)停發(fā)的原因，一方面可能在于有效需求不足。中債收益率曲線顯示，當(dāng)前銀行間3個(gè)月期限央票收益率在3.25%，相比停發(fā)前的一級(jí)市場(chǎng)利率(3.1618%)高約9bp。除非3個(gè)月央票發(fā)行利率下調(diào)，那么交易商從一級(jí)市場(chǎng)拿券的需求就有限。

　　另一方面則可能表明央行無(wú)意再加大資金回籠力度。由于臨近季末，且央行通過(guò)正回購(gòu)適當(dāng)加大了資金回收力度，近幾日資金價(jià)格開(kāi)始緩慢上移，逐步脫離了上周的階段低位。3月21日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，隔夜和7天回購(gòu)利率分別上漲5bp和7bp至2.56%、3.08%，其余各期限品種也有一定程度的上行。鑒于月末存在指標(biāo)考核，且下月起財(cái)政存款將重新增加，資金面存在一定的抽緊風(fēng)險(xiǎn)，因此央行可能相應(yīng)調(diào)低資金回籠力度。這從本周28天正回購(gòu)操作規(guī)模下降上也可窺測(cè)一二。

　　至于未來(lái)，分析人士認(rèn)為央票重啟只是時(shí)間問(wèn)題，而3個(gè)月品種重啟的概率要大于1年期品種。(張勤峰)