美元指數(shù)日線
道瓊斯日線
美股和美元同時(shí)上漲的情況或許不會(huì)延續(xù)太久，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到確認(rèn)，退出QE的可能性越來越大，屆時(shí)美元將進(jìn)入牛市，美股的上漲勢頭或?qū)⒔K結(jié)。
美股、美元蹊蹺雙漲
上周美國股市迎來大漲，特別是受到美國2月份失業(yè)率下降的利好消息提振，道瓊斯北京時(shí)間3月12日新報(bào)收14447.30點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)交易日創(chuàng)歷史新高。標(biāo)普500指數(shù)也距離2007年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)1576.09不足20點(diǎn)了。
就在美股連續(xù)創(chuàng)下歷史新高的時(shí)候，美元指數(shù)也在大漲。同樣受美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，截至上周六收盤報(bào)82.72，漲0.75%，且盤中創(chuàng)7個(gè)多月新高至82.92。非美貨幣則全線下大跌。美元指數(shù)今年以來已累計(jì)上漲逾2%。
美元和美股走勢如此一致，是自2008年以來頭一次。近年來美元走勢通常與股市呈負(fù)相關(guān)，在歐美的一系列經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，投資者一般會(huì)將美元視為避風(fēng)港。
如果說美元上漲是因?yàn)橥顿Y者避險(xiǎn)情緒在增加的話，同樣作為避險(xiǎn)標(biāo)的的黃金卻出現(xiàn)資金流出。美國商品交易管理委員會(huì)(CFTC)公布，截至3月5日當(dāng)周，對沖基金和基金經(jīng)理人將美國黃金期貨和期權(quán)的多頭倉位減持近27%，為2007年7月以來最低。
資金并沒有過多對風(fēng)險(xiǎn)抱恐懼情緒，反而繼續(xù)流向了風(fēng)險(xiǎn)更高的股市。在截至3月6日的一周中，全球所有股票市場基金共獲得了71.4億美元資金總量。其中，98%的資金流入發(fā)達(dá)國家市場股基。既然股市在大漲，為何作為避險(xiǎn)標(biāo)的的美元也同時(shí)在漲呢？
美元將會(huì)“殺死”美股
市場一度猜測是因?yàn)槊绹瞥龅亩噍喠炕瘜捤烧咄茲q股市，但從核心數(shù)據(jù)來看，QE的作用只是誘因，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長才是本輪股指和美元指數(shù)雙雙上漲的根本原因。
但投資者很難從股指的大漲中賺到錢。自2007年以來，以總收益率計(jì)算，也就是同時(shí)計(jì)入股息和股價(jià)變動(dòng)，道瓊斯指數(shù)目前比前次高位高出約17%。如果扣除自2007年以來的11%通脹率，總收益率大概為6%。
而同期先鋒總債券市場ETF的收益率卻高達(dá)25%�？紤]到這幾年來投資者所要承擔(dān)的股市波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，股市上6%的收益率就顯得過低了。況且美股經(jīng)過連續(xù)上漲，回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，而美元?jiǎng)t要迎來新一輪牛市，在避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下，美元可能會(huì)終結(jié)美股的漲勢。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢越明顯，退出QE的可能性越大，美元將進(jìn)入新一輪強(qiáng)周期。特別是隨著美國貿(mào)易逆差的修復(fù)，將直接引發(fā)市場對美元的青睞，并進(jìn)一步夯實(shí)美元中長期走強(qiáng)的基本面基礎(chǔ)。貿(mào)易逆差的縮窄，將減少流向海外美元的規(guī)模，美元在海外市場將變得“稀缺”，追逐美元的行為將推動(dòng)美元升值。
考慮到美股的實(shí)際收益率并沒有股指的漲勢那么有吸引力，而美元強(qiáng)周期中的收益率并不會(huì)比冒著波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的股市差多少，特別是在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇的背景下，資金極有可能從股市中流出而押注美元上漲。
據(jù)《騰訊財(cái)經(jīng)》
美銀行股與歷史高點(diǎn)還有一半距離
據(jù)CNN報(bào)道，美國股市創(chuàng)新高，銀行股在2009年3月見底后反彈近200%，其表現(xiàn)幾乎超過所有其他板塊。不過雖然標(biāo)普500逼近2007年歷史高點(diǎn)，但銀行股與同年達(dá)到的高點(diǎn)仍有50%的距離。
確實(shí)目前銀行的健康狀況優(yōu)于2007年，它們聲稱提高了資本水平，清理了資產(chǎn)負(fù)債表。信貸質(zhì)量和貸款需求也顯示處境改善。但總之一句話，其盈利能力與過去沒法比。
聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)稱，美國銀行業(yè)的凈息差(衡量貸款盈利能力的指標(biāo))處于5年低點(diǎn)。美國銀行(BAC)的凈資產(chǎn)收益率去年不到5%，遠(yuǎn)低于2007年的10%和2006年的20%。花旗集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率去年略超6%，而2007年和2006年分別為18%和31%。高盛和富國銀行的情形與之相若。
