去年債券型基金平均8%的回報率，讓投資者感受到了債市投資的魅力。而從2012年12月初至今，股市超過16%的漲幅，引發(fā)了市場關(guān)于“股債蹺蹺板”效應(yīng)的討論。嘉實增強信用定期開放債基的擬任基金經(jīng)理劉寧分析表示，2013年我國經(jīng)濟處于曲折復(fù)蘇階段，經(jīng)濟存在反復(fù)，對債市而言，仍有波段性機會。

　　有報道指出，2013年債市將偏中性，應(yīng)適當(dāng)減少債券資產(chǎn)比例。針對債券市場未來的走勢，劉寧認(rèn)為，2013年的經(jīng)濟復(fù)蘇過程將較為曲折，經(jīng)濟存在反復(fù)，債市投資仍有波段性機會。同時相對于去年，今年的資金面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計資金利率不會出現(xiàn)大幅上行，會穩(wěn)定甚至小幅下行。

　　在具體品種方面，劉寧指出，今年債券市場估值將處于中性水平，利率、信用均在歷史均值附近。這樣的背景下，信用產(chǎn)品主要以獲取絕對回報為主，利率產(chǎn)品主要以交易機會為主。綜合考慮基本面影響，相對看好中短期限中低等級信用債以及長期限有票息保護的信用債品種。此外， 2013年債券市場并非大年，利用資金成本下降的優(yōu)勢，通過杠桿策略有助于獲取收益。

　　2013年的經(jīng)濟基本面對債券市場中性，綜合通脹水平的溫和回升等因素，債市收益主要將不在于價差收益，而在于獲取絕對回報，正面因素在于資金面的相對寬松，所以2013年支持杠桿策略，它將主要運用于由于事件沖擊所帶來的交易性機會，如經(jīng)濟復(fù)蘇的反復(fù)、信用風(fēng)險的暴露等。

　　在操作策略上，嘉實增強信用將主要采用“嘉實信用分析系統(tǒng)”的信用評級和信用分析，在短期融資券及債項信用評級在AA-級以上(含AA-級)的其他信用類固定收益金融工具中進行個債的精選，結(jié)合適度分散的行業(yè)配置策略，構(gòu)造和優(yōu)化組合，同時使用杠桿放大策略，爭取撬動超額收益。