“由于PIIGS國家(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙)十年期CDS繼續(xù)走高、歐盟委員會制造業(yè)信心指數(shù)出現(xiàn)下滑、QE2促進就業(yè)和消費者信心復蘇的效果并不理想且未能推動美國房地產(chǎn)市場復蘇等原因，下半年歐美的復蘇壓力仍會較大。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平日前在由交銀施羅德基金公司主辦的“2011財富論壇”上表示。
此前，已有業(yè)內(nèi)人士認為，近期美國、歐洲等海外市場急速下跌調(diào)整，更深層原因是市場對于經(jīng)濟前景擔憂的集中釋放。景順長城國際投資部謝天翎就表示，歐美經(jīng)濟增長不如年初的預期，而且PMI指標預示歐美經(jīng)濟仍將繼續(xù)走弱，再加上歐債危機和美國主權評級被調(diào)低等利空因素，對投資者信心造成負面影響。但預期歐美政府會以積極態(tài)度解決目前難題，從美國剛公布的7月份非農(nóng)就業(yè)人口高于預期來看，美國經(jīng)濟其實尚未到衰退局面，所以發(fā)生經(jīng)濟二次探底現(xiàn)象的概率低。
2011年上半年世界經(jīng)濟復蘇態(tài)勢已經(jīng)趨緩，連平由此表示，美債危機后，美聯(lián)儲將維持超低利率(零利率)政策，中美利差已達歷史最高水平，繼續(xù)加息將吸引更多熱錢流入國內(nèi)；歐美發(fā)達經(jīng)濟體的主權債務問題和復蘇前景不明朗，出口動力減弱，加息可能影響未來經(jīng)濟增長；繼續(xù)加息會進一步提高中小企業(yè)融資成本，不利擴大就業(yè)與中小企業(yè)發(fā)展。
對于美國房地產(chǎn)是否會面臨二次探底風險，鵬華基金國際業(yè)務部負責人畢國強指出，“我們雖然無法預測股票市場、包括房地產(chǎn)市場的未來走向，但是從美國經(jīng)濟基本面、未來人口結(jié)構(gòu)變化，房地產(chǎn)市場供求關系、房地產(chǎn)市場價格水平及所處階段等多方面來看，目前美國REITs市場是最值得長期投資的領域之一。”
談及美國房地產(chǎn)及REITs近年來的表現(xiàn)，畢國強表示，“美國住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)分別于2006年和2007年高點回落后，全國平均跌幅30%-40%，調(diào)整已近6年，已處于房地產(chǎn)業(yè)循環(huán)的調(diào)整后期。去年以來，部分地區(qū)已出現(xiàn)價格上漲、租金上調(diào)的現(xiàn)象。美國REITs價格在2009年3月觸底后，持續(xù)強勁反彈。然而，隨著近期國際市場波動，REITs股價出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，風險已得到一定程度的釋放，長期投資機會浮現(xiàn)。”
同時不可否認的現(xiàn)實是，目前多數(shù)投資者認為美元兌人民幣將繼續(xù)貶值，對于投資美國市場疑慮重重。對此，諾安收益不動產(chǎn)基金經(jīng)理朱富林強調(diào)：“雖然無法預測美元未來走勢，但我們認為美國經(jīng)濟復蘇是長期趨勢，美元作為全球唯一儲備貨幣的地位長期穩(wěn)固，美元的購買力依然堅挺。我們還注意到從1994年實行浮動匯率以來，人民幣已持續(xù)升值17年，年均升幅僅1.3%。與美國REITs長期年化收益率相比，影響較少。”
不過，也有資深業(yè)內(nèi)人士提示，“REITs的長期價格取決于其基本面情況。但短期內(nèi)，受到市場供求和投資者情緒波動的影響，REIT價格有時波動較大，投資者應有充分的心理準備。”
與此同時，隨著近期全球市場指數(shù)持續(xù)下跌，多數(shù)市場整體估值繼續(xù)回落。與全球市場股指調(diào)整同步，大中華區(qū)的估值水平也處于低位。“目前大中華區(qū)估值整體水平較低，香港恒指、H股均處于歷史估值中樞的下方，恒生指數(shù)市盈率跌破10倍，大部分估值很低，下調(diào)空間有限；臺股估值也接近歷史均值。”景順長城認為。
近日，國務院副總理李克強在香港出席國家“十二五”規(guī)劃與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇時，宣布了一系列包括鞏固和提升香港國際金融中心地位在內(nèi)的中央政府支持香港發(fā)展新的政策措施。其中，鞏固和提升香港國際金融中心地位，支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務中心，受到香港的熱烈歡迎和市場的極大關注。對此，南方中國中小盤基金經(jīng)理黃亮認為，在十二五規(guī)劃大旗的指引下，香港市場將承擔起更多的歷史重任，也將得到中央政府更多的政策支持。
數(shù)據(jù)顯示，過去十年，港股走勢由股市估值倍數(shù)的擴張以及企業(yè)盈利增長共同驅(qū)動。但2010年以來，二者走勢出現(xiàn)明顯背離。這種現(xiàn)象下半年將有回歸的趨勢。一定程度的估值修復，加上11%左右的盈利增長，將推動港股有一定表現(xiàn)。(記者 李濤)
