今年以來頻頻爆出的會計問題，令海外上市的中國企業(yè)正面臨信任危機(jī)，中國在美上市企業(yè)的股票持續(xù)下跌。近日，摩根大通亞太區(qū)存托憑證部在北京舉辦了“在美上市中國企業(yè)首席財務(wù)官溝通會”，摩根大通亞太區(qū)存托憑證部負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理謝國良就此問題與部分在美上市中國企業(yè)首席財務(wù)官(CFO)進(jìn)行了溝通。

　　信心使中國概念股承壓

　　謝國良認(rèn)為，在美上市的中國公司良莠不齊，有些企業(yè)走捷徑，利用美國的空殼公司，進(jìn)行反方向收購，迅速在美國上市，這些公司沒有經(jīng)過存托憑證(ADR)IPO的盡職調(diào)查，在公司監(jiān)管和內(nèi)部治理方面也沒有做好；投資者對這些公司也不了解；更有一些企業(yè)為了隱瞞較預(yù)期遜色的業(yè)績進(jìn)行財務(wù)造假，導(dǎo)致股價暴瀉，也把其他業(yè)績良好的公司拖下去。

　　謝國良認(rèn)為現(xiàn)在出現(xiàn)的是信心的問題。一旦有基金帶頭沽空，其他對中國企業(yè)不甚了解的投資者，出于安全考慮也隨之沽售，所以近期中國概念股的估價，都承擔(dān)著很大的壓力。

　　有傳聞?wù)f，美國市場在集體做空中國概念股，對此，謝國良表示否認(rèn)。他說：“我不相信有集體沽空的行為，這是不理解市場，或者是一些人惡意傳播消息。美國是一個成熟的市場，在任何時候，都有看好和看淡的投資者，現(xiàn)在出現(xiàn)的是信心的問題，看淡的人多，看好的人少，股價因此受到無比的壓力。”

　　他表示，熟悉和了解國際市場的人都知道，中國這幾年經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一直比西方國家強(qiáng)勁；國際市場的基金經(jīng)理如果要實現(xiàn)長期增長，一定要適當(dāng)投資中國的股票。在這樣的認(rèn)知前提下，存托憑證(ADR)為海外投資者提供了一個很好的渠道，使其可以直接購買中國股票。謝國良認(rèn)為，在信心恢復(fù)過來的時候，對股價的沽壓就慢慢消失，這是一個去弱留強(qiáng)的過程，管理不善的公司，將會面臨淘汰。

　　存托憑證方式更可取

　　對于已經(jīng)在美上市的中國企業(yè)，面對這樣的市場環(huán)境，謝國良表示，從中國前往美國上市的企業(yè)，絕大部分都是業(yè)績良好、監(jiān)管嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓尽Ｕ娼鸩慌禄馃挘袑嵙Φ墓荆袌鲆欢ù_認(rèn)它們的價值。現(xiàn)在最大的問題是信心危機(jī)，只要投資者與公司之間有良好的溝通，對公司有充分的了解，投資者就有信心繼續(xù)持有公司的股票。

　　對于近期打算在美國上市的中國企業(yè)，謝國良表示，反向收購基本上走不通了，可以采用的是普通股與存托憑證(ADR)這兩種方法。其中用ADR方式上市，可保留將來回到香港或內(nèi)地上市的彈性，是更為可取的做法。

　　據(jù)了解，中國企業(yè)在美上市，可以采用反向收購(APO)、存托憑證(ADR)和普通股三種方法。在具體操作中要根據(jù)不同公司的需要進(jìn)行選擇。一般來說，選用ADR的公司其上市過程相對更嚴(yán)謹(jǐn)，在財務(wù)方面一般都是聘用四大會計事務(wù)所進(jìn)行盡職調(diào)查，也經(jīng)過美國證監(jiān)會的審批，出現(xiàn)財務(wù)造假問題的公司自然相對也比較少，因此市場對ADR公司也比較有信心。