央行自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，中國利率市場化改革邁出了關(guān)鍵性的步伐。信達澳銀固定收益總監(jiān)、信達澳銀信用債兼信達澳銀穩(wěn)定價值基金經(jīng)理孔學(xué)峰認為，利率市場化短期對社會融資成本不會有大的影響，但長期看，整個融資成本會降低。展望三季度，他認為，結(jié)合資金面、利率市場化及政策面因素看，債券市場可能會承受較大壓力，但大跌將會是較好的建倉機會。

　　孔學(xué)峰認為，三季度資金面仍將保持偏緊格局，這將是影響債券市場的重大因素。一方面，三季度外匯占款新增量估計會減少。隨著海外經(jīng)濟尤其美國經(jīng)濟走強，對全球資本流動有較大影響。而中國經(jīng)濟遲遲未見復(fù)蘇，資金從包括中國在內(nèi)的新興市場國家流向成熟經(jīng)濟體是大概率事件。因此，外匯占款新增量面臨較大壓力；另一方面，公開市場到期資金在未來兩個季度偏少，從9月份開始公開市場每月到期資金1000億元，如果貨幣政策沒有大的變化，銀行間市場的資金面很難出現(xiàn)放松趨勢。基于以上判斷，孔學(xué)峰對三季度債券市場持謹慎態(tài)度，但他認為，如果三季度債市出現(xiàn)大幅下跌，則是很好的買入機會。

　　對于市場近期廣泛關(guān)注的利率市場化，孔學(xué)峰認為，鑒于目前資金持續(xù)偏緊，利率市場化短期對資金融資成本不會有大的影響。但長期看，整體融資成本可望下降。因為諸如大型央企等議價能力較強的企業(yè)是有能力通過談判降低融資成本的，其標桿效應(yīng)在一定程度上也會拉低整體融資成本。

　　孔學(xué)峰表示，為了實現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來2-3年經(jīng)濟都將保持緩慢增長，通脹預(yù)期會有較好的控制，因此支持債券市場向好的大背景還是有利的，債券具有良好的長期投資價值。(鄭洞宇)