7月10日，盡管進出口等經濟數據大幅低于預期，但絲毫未能提振市場情緒。相反，在規范政策和資金成本的雙重壓力下，市場心態趨于觀望猶豫，整體交易非常清淡。

　　央行第八號公告繼續規范債券交易，短期可能會讓部分交易不太便利，但長期有利于債市的發展。公告是前期債市監管的延續，重點在于將所有的銀行間債券交易統一納入同業拆借中心的前臺交易中，實現前臺交易和后臺清算的信息核對，確保市場參與者、債券基本要素、債券賬戶、資金賬戶等基本信息的一致性。同時，對理財等丙類戶的交易也打開了通道，未來銀行理財的運作將透明化。

　　公告中，“一旦達成交易則不可撤銷和變更”的規定引發了市場熱議，不可否認，該條規定對交易員提出了更高要求，不過公告整體無疑將促進市場更為健康的發展。

　　從周二開始，盡管流動性仍然寬松，但資金成本卻暫停下行趨勢，呈現高位震蕩的態勢。昨日，14天和21天回購利率分別上行20BP和10BP至3.85%和3.90%，令市場大感意外。未來資金面存在不確定性，甚至不排除再度趨緊的可能性。

　　債市方面，收益率整體上行。上午招標的7年期國債中標利率高出二級市場5BP左右，導致中長期利率債出現一波拋盤。剩余期限9.6年的130005最終成交在3.59%左右，上行5-6BP。信用債成交活躍度明顯不如上周，收益率回調。剩余期限0.73年的13神華SCP002成交在4.45%，上行4BP左右；剩余期限2.96年的13中南方MTN002成交在4.57%，上行約5BP。

　　短期內，決定市場走勢的仍是流動性和資金成本。當前隔夜和7天回購利率仍遠遠高于歷史均值，嚴重擠壓債券的盈利空間。7月份，政策細則如何出臺以及資金成本能否再下一個臺階均存在一定的不確定性，收益率可能較難延續下行態勢。(鄞州銀行 段蘇)