最近大盤圍繞60日均線呈現(xiàn)上下兩難的格局，往上走難以找到有說服力的支撐因素，往下看，大盤權重股均處于低位區(qū)，估值水平很低，繼續(xù)做空的力量很弱。板塊方面也很難找到連續(xù)走強的領漲板塊，個股行情也非常短暫，有些反彈連一天也不能持續(xù)，操作難度很大。同時，量能持續(xù)低迷，資金參與的熱情不高，整體投資心態(tài)比較謹慎。

　　這種市場格局其實是對當前經(jīng)濟和政策狀況的反映。明年的政策基調已經(jīng)確立，貨幣政策由適度寬松過度為穩(wěn)健，緊縮是整體趨勢，這意味著大規(guī)模地投放貨幣刺激經(jīng)濟的政策暫告一個階段，投資對GDP的貢獻度將減小。出口方面，美歐經(jīng)濟依然困難重重，而人民幣升值、勞動力成本上升等因素使我國出口業(yè)很難再現(xiàn)過去的輝煌，對經(jīng)濟的拉動作用短期內難有根本性的改變。所以，“十二五”規(guī)劃中尤其強調新興產(chǎn)業(yè)振興和擴大內需的作用，是對當前這種經(jīng)濟形勢的準確把握和積極調整，但要想真正取代投資和出口這兩架馬車，發(fā)揮經(jīng)濟的支柱力量仍需時日。我國目前的自主創(chuàng)新能力依然不是很強，許多新興產(chǎn)業(yè)還處在政策扶持的初始階段，規(guī)模也不夠大。內需方面，房價、就醫(yī)、教育等方面高昂的價格和社會保障的不完善，使居民內需受到很大擠壓。在當今通脹預期加強的情況下，內需擴大會受到進一步制約，因此，擴大內需是一個系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就。

　　很明顯，2011年是一個寬松貨幣逐步退出、新經(jīng)濟增長點尚未形成的過渡期，這決定了大盤難以走出持續(xù)性牛市行情。當然，我國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟體中復蘇態(tài)勢最好的，而貨幣收緊也是在不影響經(jīng)濟增長大局前提下的逐步緊縮，所以，經(jīng)濟平穩(wěn)增長的趨勢不會改變，在大盤仍處于相對低位的情況下，指數(shù)下跌的空間很有限。預計未來一段時間內股市總體上是弱勢震蕩的格局。

　　短期看，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，比上月上升0.5個百分點，顯示宏觀經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，但也表明國內通脹壓力并無減弱跡象，CPI走高難以避免，因此，影響市場的加息預期再度升溫。在高通脹的背景下，PMI持續(xù)走高的積極作用將被忽視，甚至成為市場判斷緊縮措施加強的依據(jù)。周一，以石油、券商、銀行等為代表的大盤權重股大幅反彈，但下跌股票家數(shù)是上漲股票家數(shù)的3倍多，量能仍然非常低迷，表明市場跟進的意愿很弱，大盤反彈高度難以樂觀。

　　顯然，經(jīng)濟轉型、貨幣收緊的預期，使大盤周期類股票依然難以擺脫困局，傳統(tǒng)的高能耗、高污染的增長模式越來越受到資源、環(huán)境和政策的制約，所以未來引領經(jīng)濟走向復蘇的主導力量不會是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，必須走科技振興和擴大內需之路。可以說，“十二五”規(guī)劃審時度勢，前瞻性地提出了一系列推動經(jīng)濟轉型、模式轉變的政策措施，這在股市中雖已經(jīng)有所反映，但遠沒有結束，未來的挖掘仍將延續(xù)。

　　我們繼續(xù)看好以新興產(chǎn)業(yè)、大消費概念為代表的中小盤股，重點把握政策鼓勵、成長性好、抗通脹強的節(jié)能減排、水務環(huán)保、醫(yī)藥生物、高端白酒等板塊的品牌股和龍頭股，如貴州百靈、精華制藥、洋河股份、榮信股份、富春環(huán)保、格林美等。當然，由于大盤不穩(wěn)，震蕩隨時發(fā)生，所以也要注意追高的風險，可結合技術形態(tài)尋找合適的買入點。

　　此外，受水利建設將成為一號文件關注內容相關信息的推動，水利板塊近期走勢相對較強，如安徽水利、葛洲壩等最近走勢強于大盤，雖然近兩日有籌碼借利好出貨的跡象，但中長期行情仍可看好。“十二五”期間，國家將更加重視節(jié)能減排與保障民生，水電基地工程是十大可再生能源工程之一，因此，水利水電建設在“十二五”期間有望獲得高速發(fā)展。2011年“一號文件”將聚焦中國水利問題，2011年繼續(xù)實施的積極財政政策也會著力向水利方向傾斜。所以，水利板塊的行情有望得以繼續(xù)挖掘。