沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利好，沒(méi)有基本面的顯著改善，但銀行股近期出現(xiàn)了一波久違的上漲。從9月27日以來(lái)的10個(gè)交易日內(nèi)，銀行板塊整體漲幅達(dá)6.5%。

　　多位機(jī)構(gòu)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，本輪銀行股的上漲主要基于政策預(yù)期以及三季報(bào)盈利略超預(yù)期的雙輪驅(qū)動(dòng)，雖然QFII、險(xiǎn)資、匯金等各路機(jī)構(gòu)本輪行情中“你方唱罷我登場(chǎng)”，但多位市場(chǎng)人士對(duì)銀行股的后市并不樂(lè)觀，認(rèn)為這或許只是曇花一現(xiàn)。

　　某市場(chǎng)人士表示：“現(xiàn)在機(jī)構(gòu)散戶化操作風(fēng)格非常明顯，這預(yù)示未來(lái)銀行股的上漲空間不會(huì)太大，尤其是隨著三季報(bào)業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)，銀行股的這一波反彈可能就此夭折。”

　　多路資金合力助推行情

　　本輪銀行板塊的啟動(dòng)緣自各路資金的合力。

　　“最初的市場(chǎng)消息是9月底險(xiǎn)資開(kāi)始加倉(cāng)銀行板塊，其后匯金增持四大國(guó)有商業(yè)銀行的消息占據(jù)各大財(cái)經(jīng)媒體的頭條，而最近銀行股的上漲又和QFII、社保基金扯上了關(guān)系。”某市場(chǎng)人士如是勾勒本輪銀行股行情中的資金運(yùn)作路徑。

　　某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部人士證實(shí)，從9月底開(kāi)始，險(xiǎn)資對(duì)四季度的行情頗多期待。“我們預(yù)計(jì)四季度大盤會(huì)有一波上漲，9月底已得到指示開(kāi)始加倉(cāng)股票，銀行股自然成為險(xiǎn)資的重點(diǎn)增持對(duì)象。”

　　繼險(xiǎn)資之后，有“國(guó)家隊(duì)”之稱的中央?yún)R金公司出手，更是放大了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。10月初，匯金啟動(dòng)新一輪增持四大行的計(jì)劃。某券商分析師表示，匯金在這個(gè)時(shí)點(diǎn)宣布繼續(xù)增持四大行，顯然意在向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。按照以往匯金的操作方式，增持計(jì)劃均會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生推動(dòng)作用。

　　其后，QFII增持銀行股的傳聞為銀行板塊助力。上海證券交易所公布的大宗交易信息顯示，海通證券國(guó)際部這一“疑似”QFII席位頻頻大手筆買入銀行股。10月15日，招商、民生、興業(yè)、浦發(fā)和光大這5只銀行股合計(jì)在大宗交易平臺(tái)成交1655萬(wàn)股，成交額合計(jì)1.27億元。16日，交行、工行和光大在大宗交易平臺(tái)分別成交440萬(wàn)股、250萬(wàn)股和305萬(wàn)股，成交額合計(jì)約3600萬(wàn)元。

　　值得一提的是，在這些大宗交易中，招商、民生、興業(yè)、浦發(fā)、工行和交行的賣出席位均為申銀萬(wàn)國(guó)上海新昌路營(yíng)業(yè)部，買入營(yíng)業(yè)部均為海通證券國(guó)際部。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，受讓營(yíng)業(yè)部均為海通證券國(guó)際部，這說(shuō)明接盤者是QFII的概率較大，這可能是QFII逐步擴(kuò)大A股投資規(guī)模的信號(hào)。

　　不過(guò)，另有市場(chǎng)人士表示，目前做出QFII看好銀行股的判斷為時(shí)尚早。未來(lái)如果銀行股交易額放大、持續(xù)上榜、交易價(jià)格走高，這些因素累加起來(lái)才能說(shuō)QFII對(duì)持有中資銀行股的信心逐步增強(qiáng)。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)后市判斷仍謹(jǐn)慎

　　雖然銀行股出現(xiàn)上漲行情，但各家機(jī)構(gòu)對(duì)其后市表現(xiàn)出言謹(jǐn)慎。

　　一位機(jī)構(gòu)人士指出，目前市場(chǎng)依舊不看好未來(lái)銀行股的投資價(jià)值。“現(xiàn)在大家都跟在匯金后面炒一把，搶個(gè)反彈，估計(jì)這一波再上漲5%-10%就到頭了”。

　　“在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)沒(méi)有什么價(jià)值投資理念可言，基本上是在追漲殺跌，操作散戶化。”另一位機(jī)構(gòu)人士表示。

　　某接近QFII的人士表示，雖然最近海通證券國(guó)際部成為大宗交易的買入方，但一個(gè)月前，同樣是海通證券國(guó)際部，卻在大宗交易平臺(tái)以零折價(jià)賣出了民生銀行等銀行股。“一賣一買的時(shí)間間隔不到一個(gè)月，說(shuō)明像QFII這樣的機(jī)構(gòu)也在通過(guò)短線操作博取交易差價(jià)。在目前這樣弱勢(shì)的市場(chǎng)情況下，除QFII外，海外的共同基金也在進(jìn)行波段操作。”

　　某海外機(jī)構(gòu)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“我們前一段時(shí)間通過(guò)郵件和電話對(duì)客戶提示過(guò)銀行股會(huì)有一波上漲，目前香港股市的中資銀行股已比我們提示時(shí)上漲了15%左右，所以我們不認(rèn)為未來(lái)還有大幅上漲空間。我們預(yù)計(jì)未來(lái)中資銀行股基本面不會(huì)有顯著改善，對(duì)其投資價(jià)值判斷沒(méi)有出現(xiàn)大的方向性逆轉(zhuǎn)。”

　　中金公司日前發(fā)布的研究報(bào)告表示，四季度看多銀行板塊的絕對(duì)收益，主要原因包括：預(yù)計(jì)資本監(jiān)管放松政策將于四季度陸續(xù)出臺(tái)；預(yù)計(jì)上市銀行前三季度盈利增速將保持在17%，好于預(yù)期；銀行股股價(jià)往往領(lǐng)先或同步于經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底，而三季度應(yīng)為經(jīng)濟(jì)增速低點(diǎn)。

　　不過(guò)，銀行業(yè)利潤(rùn)增速今年逐季下滑，隨著存款成本的上升，三季度銀行息差下滑非常明顯，銀行盈利壓力將不斷加大。“從銀行經(jīng)營(yíng)前景、當(dāng)前市場(chǎng)偏好以及流動(dòng)性狀況看，短期內(nèi)難以支持銀行股走出明顯的趨勢(shì)性行情。”某分析人士總結(jié)說(shuō)。